本报告导读：
　　全球ESG资产规模现已突破30万亿美元，投资策略排序也已历经两轮迭代。作为投资链顶端的主权基金持续引领推动ESG投资实践，投资布局方向连续3年转向绿色资产。国际主权基金积极把握气候变化风险与机遇，在ESG投资策略的选择上打出了组合拳。国内主权基金起步晚但进步快。社保基金全方位探索创新可持续投资实践。中投积极推动各类资产的ESG投资，同时挖掘各领域绿色投资机会。
　　摘要：
　　全球ESG投资发展更进一步。（1）资产规模方面，全球2022年达30.3万亿美元；国内截至2023Q3达33.1万亿人民币；（2）投资策略方面，从资产规模占比看，全球2022年股东参与（39%）排第一，其次是ESG整合（27%）、负面筛选（19%）；从机构投资者占比看，国内截至2023Q2负面筛选（80%）排第一，但股东参与（52.5%）增幅最高。（3）参与代表性ESG国际倡议方面，资产所有者数量及资产规模均呈上升趋势。
　　全球主权基金持续引领ESG投资。2023年，全球共计377家主权基金，资产规模合计约34.3万亿美元。ESG现已成为主权基金的主流选择。领跑主权基金会从5大维度、16个方面将ESG因素融入其管理体系。从2021年开始，全球主权基金对绿色资产的投资布局连续3年超过黑色资产；在2023年累计完成91笔交易，投资规模达创纪录的261亿美元。
　　国际主权基金的ESG投资实践持续进行。（1）积极把握气候变化风险与机遇。方法包括设定中期脱碳、长期净零目标，2025、2030、2050年是关键时间节点；定期监测碳排放；情景分析和压力测试等。（2）ESG投资策略多样化。常见路径是先从筛选策略或股东参与切入，后续再逐步加入其他策略，甚至会叠加使用。各类策略都可对应到丰富的国际主权基金投资实践。
　　国内主权基金ESG投资实践起步晚但进步快。（1）全国社保基金会全方位探索创新可持续投资实践，包括可持续投资总体框架提供工作指引、首次增设可持续投资境内股票新委托产品、将ESG等因素整合进实业投资中等。（2）中国投资有限责任公司战略上重点关注气候变化；积极推动各类资产的ESG投资；积极挖掘能源转型、林地资产、可再生能源基础设施等领域的绿色投资机会。
　　投资启示：（1）作为投资链顶端的主权基金与ESG天然适配，必然是未来ESG投资发展背后的重要推手。为吸引这类长期资金注入并预防撤资，相关主体需要重视ESG。（2）将ESG因素融入投资管理体系是一个动态、渐进的系统性工程。主权基金显然已经积累了丰富的相关经验可供借鉴参考。（3）COP28后，化石燃料时代将加速终结，能源系统加速转型。主权基金高度重视气候变化，势必会继续布局能源转型方面的投资，涉足领域会从基础资源到基础设施到工业发展再到风险投资等，并积极脱碳以绿化现有的黑色资产。
　　风险提示：基金实际运作发生显著变化，公开资料披露有限，历史资料失效，调查数据代表性不足，对比数据统计口径有差异