棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15540元/吨，较前日下跌60元/吨，跌幅0.38%。持仓量583258手，仓单数13218张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16172元/吨，较前日上涨50元/吨，现货基差CF05+632，较前日上涨110。全国均价16579元/吨，较前日上涨34元/吨。现货基差CF05+1039，较前日上涨94。
　　近期市场资讯，据国家统计局网站消息，2023年12月份，社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%，环比增长2.46%。2023年1-12月份，社会消费品零售总额471495亿元，同比增长7.2%。12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1576亿元，同比增长26%，环比增长4.86%。1-12月累计零售额为14095亿元，同比增长12.9%。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年1月16日，新疆地区皮棉累计加工总量529.91万吨，同比增幅11.72%。其中，自治区皮棉加工量353.66万吨，同比增幅22.93%；兵团皮棉加工量176.25万吨，同比减幅5.56%。16日当日加工增量1.64万吨，同比减幅37.57%。
　　昨日郑棉期价震荡收跌。节前备货和外单下达带动下游需求边际好转，织厂开机率继续提升。部分织厂计划提前放假，最近几周对棉纱的备货显著增加，坯布库存也有所下降。当前整个产业链偏良性循环，棉纱加速去库，郑棉受到提振偏强震荡。但订单持续性预计不强，继续向上也面临较强的套保压力，短期预计仍将承压运行。中长期看，二季度后焦点又将回到新棉种植，而受保粮政策影响下年度种植面积或将继续下滑，需求在国内宏观进一步好转的预期下也有望逐渐修复，长期方向偏乐观。
　　策略
　　中性
　　风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约5702元/吨，较前一日下跌30元/吨，跌幅0.52%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5800元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp05+98，较前一日下跌20。山东地区“月亮”针叶浆5800元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp05+98，较前一日下跌20。山东地区“马牌”针叶浆5800元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp05+98，较前一日下跌20。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+298，较前一日上涨30。
　　近期市场资讯，昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约偏弱震荡，利空木浆现货市场心态。进口木浆现货市场报价略有松动，进口针叶浆价格下滑25-75元/吨。进口阔叶浆成本压力支撑下，业者报价仍较坚挺。但木浆市场整体需求跟进不足，交投不温不火。昨日双胶纸市场持稳整理。市场终端需求改善有限，局部有适量本白订单放出，略支撑业者当前信心；纸厂方面，近期部分厂家订单稍有转好表现，心态尚可，个别对于低价有惜售心理；经销商方面仍存观望心理，高白原纸社会面订单仍偏清淡。双铜纸市场价格弱稳整理。经销商出货稍显一般，社会面散单跟进不足，局部适量教辅类订单放出，对于整体而言改善相对有限；纸厂排产较为稳定，报盘暂无明显调整；下游印厂采买积极性一般，延续刚需询盘状态。
　　昨日纸浆期货偏弱整理。目前国内已经进入消费淡季，邻近春节，下游纸厂多进行例行检修，接下来木浆需求存持续缩减预期，木浆价格或承压运行。不过2023年下游成品纸的产量相对稳定，而2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆的直接需求将得到一定的保障。此外，当前成品纸的企业库存大多处于偏低的水平，说明终端需求的表现还是相对健康且持续的，2024年下游或存在一定的补库需求。综合来看，近期红海危机扰动下，浆价重心抬升，但短期供强需弱格局持续，浆价持续上涨空间或受到限制。中长期看，主要产浆国发运往中国的纸浆量预计有所下降，国内纸浆供应压力或将得到缓解，而国内用浆需求有望稳步复苏，中长期浆价重心有望缓慢上移。
　　策略
　　区间震荡
　　风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6345元/吨，环比上涨52元/吨，涨幅0.83%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6470元/吨，较前一日上涨30元/吨，现货基差SR05+125，较前一日下跌22。云南昆明地区白糖现货成交价6460元/吨，较前一日上涨30，现货基差SR05+115，较前一日下跌22。
　　近期市场资讯，据印度糖厂联合会(NFCSF)最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。其中，马邦共有197家糖厂开榨；甘蔗入榨量为5483.9万吨；产糖510万吨。北方邦共有120家糖厂开榨；甘蔗入榨量为4656.6万吨；产糖461万吨。卡邦甘蔗入榨量为3229.2万吨；产糖310万吨。
　　昨日白糖期价偏强运行。原糖方面，印度产量及出口仍不明朗，但今年大选前预计禁止食糖出口，一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖在恐慌情绪释放后或仍有向上修复的动能