基本面：深耕配用电设备及系统，产品广泛应用于市政交通等领域。公司2009年于河南省许昌市成立，公司致力于能源互联网技术在配用电侧的应用研究，发展至今已成为中国专业的智能配用电系统解决方案提供商和光伏新能源系统解决方案提供商。公司核心产品广泛应用于市政工程、轨道交通、能源电力等领域，在北京地铁、北京冬奥会等重点项目及国电投、国家电网下属各省公司得到广泛应用，获得市场广泛认可。开拓新增长点，光储充一体化业务快速成长。公司在2021年起布局新能源领域业务，坚持技术研发与创新，切入分布式光伏、电化学储能等细分领域。自主研发设计光伏逆变器等核心设备及工商业储能、光储充一体化系统等，入选智能光伏试点示范企业。营收维持较快增速，公司成长性良好。2022年营收达到4.82亿元，近3年CAGR为+21.74%；2021年实现归母净利0.42亿，近3年CAGR+19.20%。2022年毛利率25.67%，净利率为8.69%。23年前三季度，营收同比+62.32%；归母净利润同比+148.46%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2024年1月17日，申购代码“889210”。初始发行规模2000.00万股，占发行后公司总股本的12.08%（超配行使前），预计募资1.50亿元，发行后公司总市值7.39亿。新股发行价格4.60元/股，发行PE(TTM)为13倍，可比上市公司PE（TTM）中值为39倍。网上顶格申购需冻结资金710.10万元，网下战略配售共引入战投6名。
　　行业情况：双碳背景下，构建新能源为主题的新型电力系统是大势所趋。优化产业结构和能源结构，发展分布式光伏及电化学储能迎合双碳目标，满足清洁用电需求。2022年我国电化学储能新增装机规模月5.93GW，较2021年增长近两倍，截至目前国内已投运新型储能项目装机规模不到10GW。而国家能源局的目标是于2025年达到30GW的目标，因此，可以预见电化学储能项目后续还有巨大的发展潜力。根据CPIA数据，预计2023年我国光伏新增装机约95-129GW，预计到2027年，光伏累计装机量将超越其他所有电源形式。传统配电网向智能化转型，一二次设备融合发展是必然之路。我国的配用电系统运行效率与供电可靠性有较大提升空间。分布式电源与用电场景日益丰富，给现有电力系统带来较大压力。配电智能化能够提升运行效率，提升供电可靠性。并且，随着需求量增多，单一领域的产品很可能因为成本较高而被一二次设备的融合产品所替代。
　　申购分析意见：参与。公司致力于为用户提供智能配用电系统综合解决方案，募投项目开辟全新新能源-电化学储能产品线，系对传统电气设备制造产品线的完善和升级。电化学储能设备系统集成在22Q3上线，已与多家公司建立合作。综合博弈面因素（市场情绪好，发行价格低、募资额小、流通市值小等），首日破发概率较低，建议参与。
　　风险因素：1）市场竞争风险；2）原材料价格波动风险；3）下游需求波动风险；4）产品质量风险。