一、行情回顾与操作建议
　　铝观点：
　　沪铝如期向下测试18800元/吨一线支撑力度，虽美国PPI数据提振降息预期，但周一中国降息预期落空，宏观提振力度有限。基本面上，前期几内亚油库爆炸风险平息，以及红海干扰降温氧化铝回落，铝原料端供应扰动下降，铝价顺势回落整理；而电解铝供应端平稳运行，无明显变动，年底传统淡季来临，终端预期一般，但消费端韧性依然存在，仍对铝价形成底部支撑。维持前期观点，沪铝继续测试18800-18850元/吨区域支撑力度；15日进口盈利进一步扩大至250元/吨以上，元旦前跨市反套头寸部分暂持有，注意控制风险，仅供参考。
　　镍观点：
　　15日沪镍连续上涨后13万/吨关口遇阻回落，收盘报12.72万/吨，下跌1.39%。金川升下跌100至4550元/吨，俄镍贴水维持-100元/吨。海外继续博弈降息时点和节奏，美元指数震荡运行，对镍价指引趋于弱化，周一国内降息预期暂落空，镍价跟随走弱。基本面上，硫酸镍价格持续下跌后导致供应减量明显且库存处于低位，继续大跌空间有限，不过下游对高价硫酸镍接受度仍偏弱，预计硫酸镍价格以企稳为主；纯镍产能仍在攀升，限制镍价上方空间，最新库存再度大幅增加逾2万至18918吨，对镍价构成压力。当前供需矛盾尚不突出，此前市场担忧2月印尼政府换届或带来资源政策变化，但短期实质性影响有限限制反弹高度，维持前期观点，低位震荡为主，13万/吨以上压力逐步增大。