行情回顾:上周美PPI数据和FOMC票委表态有分歧，市场仍倾向交易降息，美元指数走势震荡;基本面上国内供需双弱，矛盾不足，资金持仓兴规低速，因进口窗口打开，外盘过剩压力传导至国内，沪锌弱势调整，周内小幅回落0.54%。
　　行情分析:1)库存和升贴水:上周进口窗口打开，LME锌库存回调至21万吨，0-3月贴水21.3美元/吨，海外缓步去库，但过剩格局延续，整体令锌价承压;国内下游逢低补库增加，带动SMM锌锭社库本周一回落至7.62万吨，春节假期临近，关注下游节前备货完成进度，社库大概率先降后升。2）成本和供应:海外及国内矿山减产持续，矿端延续偏紧，国产矿和进口矿TC维持4200元/金属吨和80美元/干吨;1月四川、云南、江西等地炼厂不同程度减产，本周进口窗口重回关闭状态，沪锌下行压力有所减弱。3)需求:数据上看，上周北方部分地区环保限产抑制SMM镀锌开工环比下滑1.92个百分点至56.6%;压铸锌合金企业逢低补库，提前备货春节假期，开工环比提升1.5个百分点至45.22%;前期检修氧化锌企业复产带动氧化锌周度开工环比提高1.4个百分点至56.9%。春节假期临近，下游节前备货需求，支撑锌价。但是随着下游备货完成，锌价反弹动能会有明显削弱，消费端影响下春节前沪锌大概率先扬后抑，上方依旧承压于年线。
　　走势:宏观上缺乏方向性指引，进口窗口暂时关闭，锌回调压力减弱。春节假期前下游备货节奏有望主导行情，依旧看年线下方窄幅震荡，单边操作暂不推荐。舂节假期带来的季节性累库压力仍存，可考虑待进口窗口重新打开后跨市正套参与，节后择机止盈。