行情研判：技术面看股指仍处磨底过程中，基本面利多信号尚不充分而政策面向上驱动信号偏弱，资金面负反馈困局还未打破，临近春节长假窗口，偏股型基金如遇集中赎回潮而其他替代性增量资金难快速回补情况下，可能短线行情不确定性仍然偏大，同时也需要防范外围风险联动拖累，年前建议投资者更多以震荡思路对待期指。但是我们对长期股指运行并不悲观，从DDM模型出发分析，我们对2024年股指维持谨慎乐观观点，分子端盈利边际改善叠加分母端偏低估值共同驱动指数层面在明年的震荡中枢较2023年上移，市场情绪不必过于悲观，等政策之风来，盼基本面复苏如春归，等待国内经济预期改善推动权益市场风险偏好修复。分子端：国内经济基本面明年大概率延续结构性复苏格局，工业企业主动补库阶段有望开启但是补库斜率偏缓，上市公司盈利基本面现实同比改善但市场体感或弱于现实，分子端整体对股指运行托而不举。分母端：持续下行之后A股市场关键性股指无论是绝对估值还是相对估值都已经处于横向以及纵向对比的低位水平，配置价值凸显；海外流动性拐点大概率已至而国内流动性宽松环境难改，整体明年海内外宏观流动性环境对估值端具有强修复驱动，同时明年海内外宏观基本面本身不确定性趋降背景或将驱动A股市场风险偏好修复。
　　期指投资策略：短线未入场投资者观望为主、多看少动，长线投资者逢低位布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
　　风险提示：人民币超预期大幅贬值中美关系超预期紧张