供应：1、国内海南产区大部分区域农场进入停割状态，南部少数地区割胶，民营加工厂浓乳产线陆续进入停产阶段；云南产区已进入全面停割阶段；2、海外产区泰国南部不规律降水仍有干扰割胶工作，未达到预期增量；而东北部产区临近停割期，区域胶水产出逐渐减少，胶团干含降低，原料价格整体继续小幅走高。
　　需求：1、汽车11月整体销量较10月份继续走高，达到今年单月销量新高。主要来自于新能源车的增长动力驱动环比走强叠加小批量燃油车国六A车型清库。针对性的增换购促销和地方补贴使得购车消费需求继续释放。2、半钢胎表现依旧偏强，全钢胎季节性走弱；在今年出口表现较强的背景下，明年能否维持还需持续关注。3、重卡11月销量7.1万辆今年1-11月累计同比增长39%，整体恢复程度偏好。11月的增长依旧主要是受到新能源重卡对市场份额的逐步占领。
　　库存：截至2024年1月7日，中国天然橡胶社会库存155.5万吨，较上期下降0.4万吨，降幅0.26%。深色胶与浅色胶上周均为去库表现。
　　本周交易逻辑：天然橡胶在上周变动表现为先跌后涨，整体走势看来主要跟随商品市场，下半周受商品氛围好转的提振上涨明显并基本回收周初跌幅。随着主产国纷纷进入低产/停割阶段，后续盘面驱动或将更多的受需求以及宏观影响。基本面来看，供应层面受到全球天然橡胶产量将进入淡季的影响，叠加近期泰南胶水产量依旧未达到预期增量，原料价格易涨难跌，成本支撑较为明显。而需求方面，上周在环保限产恢复后，下游适当提升开工以应对春节销售。我们认为一直到春节结束后的集中补库之前，下游并不会有特别明显的提振。价差表现来看，近期深浅色价差的收窄比较符合前期预期，而5-9价差也处于相对合理的位置，1月合约即将摘牌，价差不具备参考性。所以整体来看，在春节前基本面变化有限，胶价大概率企稳运行为主。中长期我们依旧维持年报中的观点，认为明年胶价将出现底部抬升的表现。在基本面没有明显指引的时间段内，或更容易受到宏观氛围的影响，操作上我们依旧推荐逢低多配为主。
　　操作策略：逢低多配。
　　◆风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期