本周行情
　　申万农林牧渔行业(-1.07%)，申万行业排名(15/31);上证指数(-1.61%),沪深300 (-1.35%)，中小100 (-1.60%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《12月产能调减,生猪板块望进一步推动》、《备货需求抬升,生猪行情仍望催化》《10月能繁调降，美国禽流感催化》。
　　◆本周核心观点
　　随着春节备货需求放缓,本周生猪价格再度走弱,产能去化预期进一步加强。生猪板块阶段性波动，不改去化逻辑下的预期抬升趋势,调整即买点。
　　备货需求放缓,行情走弱，产能去化预期增强。截至24年1月11日，涌益样本企业周度平均屠宰173482头/日，周环比-3.22%，下游节日备货消费屠宰需求继续放缓。需求走弱,生猪价格下探。截至24年1月12日，涌益样本生猪均价13.35元/公斤，周环比-5.1%。猪价下探，养殖利润承压。截至24年1月11日当周，外购仔猪育肥头均亏损233.4元，自繁自养(000-10000头)头均亏损179.1元。养殖户经营利润承压背景下，行业产能去化进一-步增强。
　　比照历史，生猪行业产能去化仍在路上,板块预期仍有空间。截至23年12月31日,涌益养殖样本企业能繁母猪存栏量1028082头，较22年10月高点调减11.1%。从历史来看，正常- -轮生猪周期的产能去化幅度在15- 20%的水平，比照当前去化程度，行业产能调减趋势有望延续。生猪产能调减是权益板块的锚，意味着推动生猪板块预期仍有空间。
　　产能去化趋势演绎中,调整即买点。受短期资金面和周期预期波动影响，本周.周中养殖板块经历显著调整。24年1月8日当日猪产业指数(884251)跌1.73%,24年1月10日当8牧原股份跌4.97%。我们认为，生猪板块阶段性波动，不改产能去化趋势演绎，调整即买点。建议关注:国内具有明显成本优势的规模养殖龙头[牧原股份]、稳健扩产降本提效的[温氏股份]，具有养殖扩张、优化潜力的[巨星农牧]、[华统股份]等。
　　[养殖产业]
　　23年12月猪企销售增速:量上,从已公告12家猪企销售数据看，23年12月生猪销量共计1463.0万头，环比增加13.50%。其中，牧原股份、傲农生物环比上涨，涨幅为25.2%、24.1%;新希望、天邦食品本月出栏环比下降，降幅12.1%、5.1%。价上，23年12月整体生猪行情震荡偏弱，上旬,北方多地有猪病抛售现象,导致屠企收购难度明显降低，利空价格表现偏弱运行;下旬,冬至需求兑现过后，消费回落，供应端压力显现，同时部分主体受资金和年底回款影响，出栏积极性较强,拖累生猪价格表现震荡走弱。据涌益咨询,23年12月份全国生猪出栏均价14.34元/公斤，较上月下跌0.27元/公斤，月环比降幅1.85%，年同比降幅24.13%。出栏均重上，月内随着气温下降后的腌腊、灌肠开启，支撑大猪成交走俏，多地散户大猪出栏积极性增强，带动下旬交易均重上升。据涌益咨询，23年12月全国生猪出栏均重123.8公斤，较23年11月上升0.8公斤，月环比增幅0.65%。养殖利润上，行业养殖利润延续亏损。据iFinD数据，截至24年1月5日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-233.21元/头，-214.46元/头。
　　交易上，鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大，行业难言强势，产能去化仍望延续，关注生猪板块的机会。建议关注，国内具有明显成本优势的规模养殖龙头[牧原股份]、稳健扩产降本提效的[温氏股份]，具有养殖扩张、优化潜力的[巨星农牧]、[华统股份]等。
　　肉鸡方面:产能下滑趋势已成，白鸡景气有望兑现。整体量上，22年受海外禽流感疫情等影响，我国祖代引种受阻,形成缺口。据博亚和讯，2022年祖代更新总量88.83万套，同比下降33%。结构上，22年祖代存栏中科宝和SZ901分别增至39.96%.26.79%。由于种群体质和养殖配套等因素，祖代的生产效率整体偏低。量和结构因素决定产能下滑趋势,随着代次的传导，白鸡行情有望演绎兑现。
　　建议关注:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业[圣农发展]、白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。
　　建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下: 1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2)动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。- -是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业[中牧股份]、[生物股份]，非瘟疫苗等多线研发创新进展的[普莱柯]、[金河生物]等。
　　养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸"和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的[海大集团]、酒糟饲料蓝海领航者[路德环.