整体观点：
　　1、公用：弱宏观、高股息、抓防御，仍是目前主要配置思路；投资方面，可以继续选择补涨品种。（1）火电：长协电价签订逐步落地，对火电盈利整体利好；当前投资需抓主要矛盾，经济数据和市场情绪是影响火电超额收益的主要矛盾；减值、煤价、利用小时数目前难以判断，可归为次要矛盾。（2）高股息方向具有中长期投资价值，水电、核电可作为大降息周期的基本配置盘。建议关注：国投电力、中国广核、华电国际、华能国际、国电电力。
　　2、电新：行情复盘：核心在于国内经济数据及美国降息预期的节奏变化。23年12月中旬，美国降息预期开始提前，市场开始从防御转向超跌反弹品种；24年第一周，因季末效应及调仓，市场依然以防御为主，第二周又转向超跌反弹。从资金流向看，北向资金净流入、2023年超涨板块如AI调整到防御或超跌板块。
　　23年超跌幅度：户储>光伏>锂上游>电池>海风，库存周期出清顺序：锂上游>户储>电池>光伏；超跌幅度和库存周期出清顺序决定了反弹幅度及持续性。此外，光伏辅材如银浆、焊带、支架等23Q4业绩或相对较好，也成为市场博弈点，但市场并未更多考虑24年业绩压力。从产能周期来看，各环节产能出清均需时间。业绩增速确定性：电网>海风（走势最稳，且具有一定防御属性）。
　　在降息预期背景下，投资方面，电新板块24年会比23年更好，优先重点关注库存周期、再持续跟踪产能周期。防御属性、超跌反弹、AI及数字化均或将有机会。当前来看，即将进入1月底的业绩预告期，我们认为，接下来一周以防御和补涨为主。
　　（1）坚持推荐基本面稳健的电网（出海、特高压、配网）、公用事业高股息及价格结构调整（水电、核电、火电、水务），可作为配置的基本盘；（2）超跌反弹及轮动重点关注降息预期、业绩情况，估值高低决定幅度和节奏；单以库存周期及行业成长性来说，优选锂上游、户储；主题投资关注光伏与锂电的新技术。（3）机器人、电网数字化、超充近期与以上板块形成跷跷板效应，但因行业发展方向确定、电改及数字要素等催化剂较多，我们认为在轮动过程中也需要重点关注。
　　建议关注：许继电气、华明装备、阳光电源、天赐材料、永贵电气、通合科技、汉威科技、华辰装备、新兴装备、德业股份、宁德时代。
　　3、环保：（1）科学仪器国产替代大势所趋，重点关注其在生命科学、半导体、科研等领域应用；（2）红利资产，如水务等公司依然是重点配置领域；（3）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域投资机会。建议关注：美埃科技、青达环保、天奇股份、重庆水务、洪城环境。
　　风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。