本周（2024.1.7-2024.1.13）本周A股日均交易额6,888亿元，环比减少9%，同比减少5%。2023年日均交易额8,764亿元，较2022年减少5.3%。沪港通：本周北向资金净流出24亿元；2023年12月，北向资金合计净流出129亿元。2020/2021/2022/2023年北向净流入分别为2,089/4,322/900/437亿元。两融：截至2024年1月11日，两市两融余额16,442亿元，环比减少0.84%，较2023年日均水平（16,057.97亿元）增加2.39%。两市融券余额693亿元，占两融比例约4.22%。
　　本周（2024.1.7-2024.1.13）非银金融申万指数下跌2.88%，跑输沪深300指数1.53个百分点，位列所有一级行业第25名。细分板块来看，证券板块下跌2.64%、保险板块下跌3.61%、多元金融下跌2.27%、互联网金融下跌1.68%、金融科技下跌3.93%。哈投股份（+3.76%）、华林证券（+3.75%）、华金资本（+1.88%）、华创云信（+0.62%）、亚联发展（+0.39%）涨幅靠前。
　　券商：活跃资本市场继续发力
　　政策与消息层面，2023年1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会。发布会上，涉及新股发行节奏、上市公司现金分红、增持回购，基金费率改革等市场热点，证监会发行司、机构司和上市司相关负责人都予以了回应。根据Wind整理，发布会主要有7大要点：1）科学合理保持IPO常态化，做好逆周期调节工作；2）防范“假利润真分红”和“清仓式分红”；3）加大回购的事中事后监管；4）加大中长期资金引入力度，着力提高投资者长期回报；5）研究制定“逆周期布局”激励约束机制；6）扎实有序推进基金降费工作；7）回应个人养老金投资收益问题。
　　截至2024年1月12日，券商板块PB估值为1.11倍，历史分位数0.31%，已处于历史估值的底部区间，具备较高的安全边际。本次新闻发布会释放了完善信息发布机制、加强与市场沟通的积极信号，是对活跃资本市场的又一次响应，有望提振投资者信心，进而推动板块估值修复。
　　保险：当前板块估值较低，关注资产端改善机会
　　政策与消息方面，2023年1月12日，证监会召开的2024年首场新闻发布会中，证监会机构司副司长林晓征表示，2023年，证监会在推动公募基金行业高质量发展、吸引更多中长期资金入市等方面开展了系列工作。吸引中长期资金入市方面，着力提升长期资金权益投资的积极性与稳定性。一是配合金融监管总局降低保险公司投资沪深300指数成分股、科创板股票等标的资本占用风险因子；二是配合财政部对国有商业保险公司实施3年长周期考核；三是积极支持保险资金开展长期股票投资试点，中国人寿、新华保险作为首期试点机构，拟共同出资规模500亿元，聚焦投资二级市场优质上市公司，目前该项目进入落地阶段。
　　证监会新闻发布会上，证监会机构司副司长林晓征在回应个人养老金投资收益问题时表示，2023年养老目标基金整体业绩表现不佳，主要受基础市场短期波动影响，但与其他权益类基金相比，养老目标基金整体业绩表现相对稳定。目前相关制度试运行仅一年，应客观理性看待短期市场波动和收益表现，坚持通过长期投资更好实现保值增值，发挥好第三支柱养老保险制度优势和功能定位。下一步，证监会将协同相关部委做好试点评估，同时督促基金管理人扎实提升个人养老金管理与服务水平：一是全面强化机构投研核心能力建设。二是稳步推出更多契合个人养老金需求的投资产品。三是持续优化投资者服务。
　　截至2024年1月12日，保险指数PB为1.00倍，历史分位数0.00%，已处于历史估值的底部，主要系市场对险企投资端悲观预期的影响。我们认为，2023年以来监管对降低险公司投资沪深300指数成分股等标的资本占用风险因子、对国有商业保险公司实施3年长周期考核、保险资金开展长期股票投资试点等方面的积极支持，有望逐渐缓解险企在短期投资业绩上的压力，推动险企从长期视角通过资产配置实现资产负债在期限、收益和流动性的匹配。同时，当前十年期国债收益率预计下行空间不大，而A股估值较低、结构性机会增加，有望助力险企投资表现改善，进而推动板块估值底部修复。
　　风险提示
　　政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整。