【报告导读】
　　本周焦煤焦炭呈现震荡偏弱格局。
　　空头：1、国内焦煤供应环节逐步开始修复，内蒙古前期停产煤矿目前已有70-80%开始复产，但开工水平整体偏低，释放产量仅有停产前的三成，供应面临一定压力。相比之下，山西产量上行修复趋势较为明显，汾渭山西炼焦原煤产量周环比增加16.96万吨，至551.79万吨。节前供应有所修复。
　　多头：1、本周铁水日均产量重新站上220万吨水平，给予炉料煤焦一定需求抬升。此外，来自宏观层面的刺激仍有所驱动，本周央行批复1000亿元住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。
　　综合来看，煤焦价格受基本面疲弱态势的影响仍在，但随着市场情绪的消化以及宏观利多消息（1000亿元住房租赁团体购房贷款已获批，支持8个试点城市购买商品房用作长租房）的再度发酵，叠加冬储补库仍在进行中，盘面出现反弹的迹象，短期延续逢低试多的区间操作思路。首先，从国内焦煤供应方面来看，前期内蒙古阿拉善停产煤矿已有约70-80%完成复产，但即便如此复产后整体开工水平较低，释放产量仅有停产前的三成左右，市场可售资源仍然偏紧。其次，对于焦企而言，受焦炭二轮提降影响，焦化利润亏损进一步加剧，本周起部分焦企将执行限产50%，以此应对现金流亏损的局面，使得焦炭供应同样面临收缩压力。反观需求环节，伴随着年底钢厂年检范围的扩大以及钢厂盈利能力不佳，铁水产量方向性下滑的趋势并未改变，下游对高价煤的抵触情绪有所产生，炼焦煤线上流拍率波动较大，整体补库节奏积极性一般，冬储采购需求也随着库存绝对量达到安全线后开始控制原料到货。但根据对样本钢厂停复产摸排情况来看，后期铁水进一步下降的空间有限，存在兜底需求支撑。综合来看，在短期供需双弱的格局之下，受宏微观共振的影响，我们短期对煤焦以区间震荡的思路对待，建议关注逢低试多的机会。