镍品种：
　　本周镍价低位反弹，沪镍主力合约2402开于123300元/吨，收于129420元/吨，较上周收盘上涨4.76%，最低在周初开盘时分曾下探到123110元/吨，最高回弹至129720元/吨。周中受外围情绪影响，镍价急速弹升。精炼镍现货市场成交氛围较上周有所转好，并且随着金川资源到货，现货紧缺状态得到较好的缓解，精炼现货镍升贴水较上周小幅上调。SMM数据，本周金川镍升水上涨550元/吨至4650元/吨，俄镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨；LME镍0-3价差下降30美元/吨至-250.5美元/吨。本周沪镍库存增加729吨至14193吨，LME镍库存增加4572吨至69108吨，上海保税区镍库存持平为3500吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加2524吨至22418吨，全球精炼镍显性库存增加7096吨至91526吨，全球精炼镍显性库存增幅明显。
　　■镍观点：
　　镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。
　　镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　精炼镍项目进展不及预期、印尼政策变动。
　　304不锈钢品种：
　　本周不锈钢期货价格跟随镍价走势，周中出现明显的拉升。不锈钢主力合约2403开于13630元/吨，收于13950元/吨，较上周收盘上涨2.31%，最低曾下探到13490元/吨，最高上行至14105元/吨。本周不锈钢现货价格小幅上行，基差有所下降，目前处于极低水平，周内现货市场交投氛围整体偏淡。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降270元/吨至-15元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降220元/吨至35元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.21万吨至49.79万吨，对应幅度为-0.42%，其中热轧库存增加0.06万吨至20.01万吨，冷轧库存减少0.27万吨至29.78万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨5元/镍点至927.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8650元/50基吨。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，12月份不锈钢产量明显回升。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化。