镍核心观点：
　　供应端：2024年印尼MHP新增产能较多，其价格大概率会随着产能的逐步建成投产而下滑，原料保障及利润回暖有助于2024年电积镍产量释放，预计近15万吨电积镍新增产能待投放。目前外采原料产电积镍成本在12万左右，一体化成本在9.5-12万元。不过短期内，镍矿RKAB审批进度以及印尼大选候选者对镍产业政策的态度对供应预期存在扰动，需要持续跟踪事件进展。
　　需求端：1月不锈钢排产环比微升，镍铁需求有改善但幅度有限。1月三元正极排产量下滑幅度有所收窄。
　　综合来看，长期镍供应压力仍在累积，其价格重心大概率继续下移。只是短期内印尼当地镍矿政策及大选对供应端预期存扰动。操作上，空单底仓持有，跟踪事件进展，并观察价格能否有效突破13万，据此做好仓位管理。
　　对于资金成本偏低的投资者（包括：有仓单可冲抵保证金）可择机参与买华友电积镍-卖02组合。
　　隔月价差波动区间在[-200，200]，当价差超出该区间，可适量参与月间套利组合。
　　伦镍进口处于亏损状态，无买LME镍-卖沪镍套利机会。