策略摘要
　　目前价格下跌之后，在下游刚性需求支撑以及成本支撑下，预计天然橡胶期货价格将小幅修复，但上行动能仍不足。市场氛围转暖下，预计丁二烯橡胶期价小幅反弹，但目前已经转为负基差格局，预计期价上行有限。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：1月11日，RU基差-995元/吨（-50），RU与混合胶价差1620元/吨（+75），烟片胶进口利润-3514元/吨（-73），NR基差-187元/吨（-83）；泰国胶水56.2泰铢/公斤（+0.4），泰国杯胶46.1泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水与杯胶价差10.10泰铢/公斤（+0.15）；全乳胶12700元/吨（+175），混合胶12075元/吨（+150），3L现货12375元/吨（+125）。STR20#报价1522.5美元/吨（+15），全乳胶与3L价差325元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差75元/吨（+150）。
　　顺丁橡胶：1月11日，BR基差-15元/吨（-135），丁二烯上海石化出厂价8800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12200元/吨（0），浙江传化BR9000报价12000元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（+200），BR非标价差715元/吨（-65），顺丁橡胶东北亚进口利润-634元/吨（+45）。
　　策略
　　RU及NR中性。泰国原料价格小幅上涨，尽管产区雨水减少，但原料仍不畅，而原料价格的高企也导致上游生产利润低迷，不利于成品的释放；橡胶供应端仍有支撑。昨天国内现货市场价格延续上涨，下游部分补库，但并未放量。。因到到港量的增加以及国内需求淡季，国内社会库存延续小幅累积走势。目前价格下跌之后，在下游刚性需求支撑以及成本支撑下，预计价格将小幅修复，但上行动能仍不足。
　　BR中性。昨天中石油现货价格仍有下调，中石化报价暂稳，现货市场情绪仍悲观，下游询盘没有改观。但目前上游顺丁装置方面，燕山及齐鲁石化仍处于临时停车状态，茂名实际及浙石化停车尚未重启，供应仍呈现偏紧格局，对现货价格有较强支撑。上游丁二烯价格持稳为主，国内丁二烯港口库存偏低。生产利润处于近五年中间水平，总体价格压力有限。市场氛围转暖下，预计期价小幅反弹，但目前已经转为负基差格局，预计期价上行有限。
　　风险
　　泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。