工业金属：LME铜价本周8346.5美元/吨，周下跌1.5%，国内铜现货价68835元/吨，较上周下跌0.6%。铜现货加工费53.4美元/吨，周下调14.4%。LME铜库存16.32万吨，较上周小幅下降2.5%，上期所阴极铜库存3.31万吨，本周库存上升7.1%。本周铜价震荡走弱，海外宏观方面美国12月非农就业数据超预期，美国12月季调后非农就业人口21.6万人，预期17万人，前值19.9万人。美国12月失业率3.7%，预期3.80%，前值3.70%。同时值得注意的是，美国10月非农就业总人数从15万修正至10.5万，下修4.5万人。11月非农就业总人数从19.9万修正至17.3万，下修2.6万人。经过这些修正后，10月和11月的就业人数比之前公布的数据减少了7.1万人。根据最新CME“美联储观察”数据，24年1月维持当前利率可能性超过95%；预计到24年3月就会有降息25bp的可能性接近60%；预计到5月降息至5%以下利率的概率超过50%，整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期仍较强。随着美国通胀数据的逐步回落，铜价的上行将会有较好支撑。从供需基本情况来看，需求端进入季节性淡季，库存方面LME库存小幅下降，上期所阴极铜库存本周小幅累库继续维持在低位的区间。现货冶炼TC加工费本周继续下调，侧面印证铜下游需求进入淡季节奏，精矿供应小于冶炼端产能。终端需求方面，近期国内地产政策进一步加码，本周国内多地地产政策更新，PSL重启金额达3500亿元、深圳发布关于城改的政策意见稿等都将带动地产端逐步回暖，我们预计将对铜需求有一定的支撑，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价19300元/吨，周下跌1.4%，成本端氧化铝价本周大幅上涨，预焙阳极价格本月进一步下调3.2%。本周铝价偏震荡走势，上海有色电解铝社会库存本周为46.2万吨，较上周累库6.5%。目前成本端氧化铝价格受到国内环保叠加海外运输担忧等短期内因素扰动预计将逐步恢复正常，整体电解铝产量边际较难有进一步的增加，西南地区进入季节性枯水季预计将对电解铝开工率有一定影响。近期电解铝下游需求进入季节性淡季，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格1070美元/吨，周下跌10.5%，电池级碳酸锂价格9.1万元/吨，工业级碳酸锂价格10.1万元/吨，氢氧化锂价格9.1万元/吨，周持平。本周锂精矿价格进一步小幅回落，锂盐价格也普遍回落至10万元/吨附近，碳酸锂期货合约价格本周延续震荡走势，整体期货价格较前期单边下行的趋势有所改善。目前锂资源本身供需格局并未见明显改善，期货的波动主要是临近24年第一个合约交割期的原因，在下游需求相对平稳的局面下，上游海外矿、盐湖等扩产基本符合预期，供需整体仍处于相对偏松环境，我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格42.2万元/吨，周回落4.7%，钕铁硼价格165元/千克，周持平。本周稀土磁材价格震荡下行，工信部发布了2023年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨，此次指标发布预计将导致供给端超出预期，预计稀土价格仍将有一定的下行压力。钴价、镍价本周延续震荡走势，整体下游实际需求相对平稳。我们建议继续逢低关注中国稀土、金力永磁，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。
　　贵金属：本周黄金价480元/克，周上涨0.1%；银价5877元/千克，周下跌2.2%。本周国内贵金属价格呈震荡走势，伦敦金现继续站稳2000美元/盎司上方。目前地缘政治危机不断，巴以冲突、俄乌冲突未歇，红海危机导致商船运输问题又起，黄金板块的整体配置价值仍较高。我们建议继续逢低关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、金力永磁、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等。