核心观点：短期下游年前补库行情继续，走货及下游库存情况均好转，关注坯布去库或后期放缓及原料补库达到高位的问题。
　　月差：关注3-5正套入场机会。
　　现货：短期补库行情使得现货价格获得支撑，新棉销售基差小幅走强。仓单注册积极。
　　进口棉：内外棉进口窗口仍存，11月进口量达31万吨。
　　进口棉纱：国产纱高支优势明显，进口纱受到国产纱冲击，仅低支尚可，预计进口纱短期去库为主。
　　库存：1）纺企原料库存下降、棉纱成品库存大幅下降；2）坯布库存下降，原料补库至高位。库存结构好转。
　　新年度种植预期：USDA12月报告，全球方面，2023/24年度消费量下降幅度大于产量调减幅度，期末库存增加整体影响偏空；美棉产量小幅调减，影响中性偏多。
　　全球终端消费：美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，依然偏高（中性），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（中性）。东南亚、国内纱线开机率下降（偏空），内外盘纱价走势疲弱（偏空）。
　　宏观：俄罗斯莫斯科州发生爆炸、朝鲜再度开火、中纺对5家美国军工企业实施制裁，宏观环境偏空。