核心观点
　　震荡
　　商品整体下跌的情绪冲击，和工业硅自身基本面的利空因素共振，使得工业硅价格出现大幅下跌，目前盘面价格接近12月中旬的震荡位。但对比而言，当前的供应端在西北、西南均有减产的情况下进一步收紧，而需求端仍维持稳定，其中多晶硅料产量甚至有一定增长，同时各生产地区频有电价上涨传言，因此我们认为当下价格位或略显偏低。而尽管社库+仓单仍然高位，但其中社库近一个月均表现为边际减少，而仓单增速逐步放缓，总量基本稳定于接近前高的位置，后续或难有快速增长，库存量预计将表现为高位波动。后续来看，在疆内复产信号尚不明晰、需求维持稳定、库存压力不会强势增长的情况下，硅价或在商品整体下跌情绪缓和后有所回升，而回升空间大小依赖库存消化和下游投产进度。
　　上周总结：上周盘面价格震荡下跌，其中周五受商品价格整体下行影响，硅价跌幅显著；上周下游补库有所放缓，但硅厂挺价依旧，现货价格持稳。供应端，西南减产基本到位，后续云南地区产量或受节日影响有一定减少；近期新疆周产量显著下降、限产硅厂且暂无快速复产动态，而疆内部分产区环境情况未有显著改善，同时生产电价仍有讨论空间，或对产量有一定影响，关注新疆进一步停炉或复产安排。需求端，多晶硅周产量高位，但价格承压继续下行，在下游调整维护产业链稳定的情况下，硅料产量或也将维持现状。有机硅近期库存、产量波动平缓，短期内难有较大变动。硅铝合金下游维持刚需采买，开工环比持平。整体来看，商品整体下跌的情绪冲击，和工业硅自身基本面的利空因素共振，使得工业硅价格出现大幅下跌，目前盘面价格接近12月中旬的震荡位。但对比而言，当前的供应端在西北、西南均有减产的情况下进一步收紧，而需求端仍维持稳定，其中多晶硅料产量甚至有一定增长，同时各生产地区频有电价上涨传言，因此我们认为当下价格位或略显偏低。而尽管社库+仓单仍然高位，但其中社库近一个月均表现为边际减少，而仓单增速逐步放缓，总量基本稳定于接近前高的位置，后续或难有快速增长，库存量预计将表现为高位波动。后续来看，在疆内复产信号尚不明晰、需求维持稳定、库存压力不会强势增长的情况下，期价或在商品整体下跌情绪缓和后有所回升，而回升空间大小则依赖库存消化和下游投产进度。
　　平衡表调整说明：调整上下游12月实际产量