●行情回顾:上周在竞基指数层面来看跌多涨少，500价值领涨，涨幅近1%。中信一级行业跌多涨少，煤炭指数领涨，涨幅超5.6%;电子指数领跌，跌幅超6%。期指各主力合约基差年率走势再度出现分化，仅lH小幅走强。资金面情绪来看，美元指数上周反弹超1%，人民币相对美元贬值不足0.7%，北向资金上周四个交易日净卖出超55亿元;融资余额周内回升后回落，资金情绪整体偏谨慎。
　　●大类资产:上周MSCl全球主要股指全线回调。近期美国12月的经济数据偏强势，包括ADP就业数据、12月Markit服务业PMI、非农就业等，成为了美联储扭转市场过快降息预期的契机。与此同时，联储纪要暗示了未来利率路径的不确定性，对于市场定价的快速降息预期有一定扰动。但是随后12月ISM服务业指数大幅下降到了50.6，相比上月快速下滑，其中就业分项不佳，对降息预期又有一定的再平衡。从油价角度看，伴随着红海局势的复杂性，OPEC和非OPEC重申了团结，这对于油价形成了低位的支撑。随着海外地缘局势的变化，此前美元流动性红利支撑全球的权益资产的流动性逻辑有边际变化。
　　●驱动因素:开年第—周，央行净回笼24230亿元，符合季节性特征。尽管上周央行净回笼，但银行间市场上7天期债券质押式回购利率持续下行约至1.76%，结束了2023年第四季度以来快速上行。整体上看国内政策防御托底特点比较明显，关注后续是否会出现边际变化。消息面中金所1月5日宣布，自2024年1月8日起至2024年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约)手续费。另外近期中证500和中证1000指数的持续回落后，部分相关联的场外产品又逼近敲入区间，警惕对冲单快速平仓带来的过度调整。
　　●展望未来:美元流动性的降温让元旦前国内股市在大市值成长引领下的短暂反弹再次受阻，市场低位弱势震荡，同时结构上重回价值占优格局。警惕部分品种场外衍生品对冲单快速平仓带来的过度调整。后续密切关注海外流动性情况。