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　　1月3日，工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》（以下简称“方案”）。该方案提出以保障粮食、重要产业链供应链安全为底线，科学调控磷矿开发强度，提升资源可持续保障能力。做好磷肥保供稳价，补齐磷化学品短板，锻造磷化工长板优势，推动全产业链向精细化、高端化跃升。促进磷矿及其共（伴）生资源高效开发利用，推动磷化工全产业链清洁生产、节能降碳改造和环保提质升级，强化与建筑材料、新能源等产业耦合发展，推进磷石膏资源化利用，构建绿色节约、协同高效的发展模式。打造创新能力强、集聚效应好、功能特色优的磷化工发展高地。构建优质企业梯队。
　　提升磷矿资源可持续保障能力，加强氟等伴生资源的利用
　　我国磷矿石开采量大，但储量在全球占比低。根据USGS（美国地质勘探局），摩洛哥的磷矿石储量最高，2022年达到500亿吨，全球储量占比69.4%，但产量占比仅有18.2%。2022年中国磷矿石产量8500万吨，占全球比例38.6%，但是储量在全球占比仅有2.6%。2022年中国磷矿石储采比为22，远低于全球水平（为327）。此外，我国磷矿资源的特点是品味30%以上的富矿少、但贫矿多。
　　针对我国磷矿石现状，本次方案提出要严格有序投放磷矿矿业权，支持“采、选、加”一体化的大型磷化工优势企业按照市场化原则取得矿业权，提升磷矿资源可持续保障能力。支持优强企业通过兼并重组等方式整合中小磷矿。根据百川盈孚，2023年我国磷矿石行业集中度较低，CR1、CR4、CR8分别为6.5%、21.5%和32.2%，未来集中度的提升仍然有较大空间。
　　本次方案鼓励磷矿生产企业贫富兼采，推进中低品味磷矿及尾矿综合利用，加大钙、氟、硅等伴生资源利用。基于伴生资源加快扩大氟硅酸法制备无水氟化氢产能，延伸发展氟化工产品。我国主要采用萤石硫酸法制备氟化氢，但萤石资源有限，且世界上萤石中的氟量占氟资源总量的比例不到10%，90%以上的氟资源是伴磷而生。氟硅酸是磷矿石制备湿法磷酸的副产物。瓮福集团等企业对氟硅酸制备无水氟化氢的工艺进行深入探究，并建成产线。根据《磷矿伴生氟资源生产氟化氢的前景分析》，2022年氟硅酸法制备氟化氢的产能比例约为5%，远低于萤石法制备氟化氢的产能。未来众多磷化工企业预计新建磷矿伴生氟资源利用项目，氟硅酸法制备氟化氢的产能有望大幅增加，进而可以延伸发展含氟高分子、含氟精细化学品等高附加值产品。
　　严控磷铵等传统产品新增产能，发展高附加值产品
　　本次方案严格控制磷铵等产品新增产能。且方案提出目标：标的污染物排放限额达到先进值，能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%，存量磷石膏有序消纳。目前化肥磷酸一铵、磷酸二铵产能过剩。根据百川盈孚，两者2023年产能利用率分别为55%和64%。未来在环保趋严、节能降碳的背景下，生产工艺落后、设备能耗偏大的磷铵产能有望逐步淘汰，产能利用率有望上行。
　　此外，本方案提出发展高附加值产品。推动磷化学品产业链向新能源材料（如磷酸铁、六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂）、电子化学品、功能性精细化学品等领域延伸，强化与氟化工耦合。
　　投资建议
　　本方案有望推进磷资源的有序开发，改善磷肥等传统产业格局，发展高端磷化工相关产品，打造先进磷化工产业集群，形成具有全球竞争力的磷化工企业。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　需求不及预期，产品价格大幅波动，原材料价格大幅波动、政策变化等风险。