百强房企销售承压，仍需政策积极发力
　　TOP100房企2023年累计销售额同比下降17.7%，累计销售面积同比下滑25.7%，整体来看2023年房地产市场仍处于调整阶段，预计明年将继续向新的均衡点回归。目前地产销售尚未企稳，单12月看继续走弱，12月单月销售金额同比下滑37.1%，较11月同比降幅扩大了7.7个百分点，12月单月销售面积同比下滑45.3%，较11月同比降幅扩大了13.6个百分点。近期高频地产销售数据亦有压力，年末冲量弱于往年。在购房信心不足下，仍需政策积极发力。
　　北新建材激励高目标彰显信心
　　北新建材发布2023年股权激励计划（草案）：以限制性股票方式向激励对象定向增发，合计拟授予1290万股，占比总股本0.764%，主要激励对象为董监高及核心业务骨干合计347人。本次激励解锁条件涉及扣非净利润、ROE以及当年经济增加值改善值等。按照业绩考核的复合增速测算2024-2026年扣非归属净利润分别为42.64、61.63、64.73亿，超市场预期。本次激励高目标体现了公司发展信心，未来成长主要关注几方面：1）石膏板盈利稳中向上。一是高端占比提升，二是经营策略向量本利的转变；2）一体两翼加速推进。一是防水整合后效果开始显现，二是收购嘉宝莉涂料布局迅速展开；3）石膏板+放量。渠道高度重合及石膏板绝对优势使得石膏板+规模有望快速扩大；4）以打造综合建材龙头为目标，后续或有更多潜在收购整合。
　　基本面：水泥价格开启下降，玻璃成交相对稳定
　　水泥：本周全国水泥市场价格由升转降。12月底，随着天气好转，南方地区下游市场需求环比略有恢复，全国重点区域企业出货率环比提升约6个百分点。价格方面，由于整体需求相对偏弱，加之部分地区企业急于清库，价格出现小幅回落，后期价格或将维持小幅震荡下行走势。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，交投相对稳定。北方区域沙河区域出货受车辆限制影响，部分厂价格松动1-2元/重量箱；华中厂家出货存差异，部分价格松动1-2元/重量箱；华东、华南刚需存支撑，部分厂价格上涨1-2元/重量箱。当前除东北、西北区域外，多数区域下游赶工支撑尚可，市场暂偏稳运行。全国浮法玻璃生产线共计309条，在产255条，日熔量共计173015吨，较上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为2995万重量箱，环比减少40万重量箱，降幅1.32%，库存环比由增转降，库存天数约14.29天，较上周减少0.36天。本周重点监测省份产量1343.65万重量箱，消费量1383.65万重量箱，产销率102.98%。
　　2024年度策略：底部话成长
　　2024年商品房处于最后的筑底阶段，三大工程起支撑作用，考虑资金到位时点，显著起效尚需时间，建议底部关注龙头成长。分子行业：（1）消费建材：短期仍有不确定性，中期在翻新需求和多品类逻辑支撑下，有望迎来更稳健的成长，推荐标的为北新建材、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、东鹏控股；（2）水泥：地产尚未筑底，需求依旧承压，寻求安全边际+成长确定性，标的分别为海螺和华新；（3）药用玻璃：受益于中硼硅渗透率持续提升，标的为山东药玻、力诺特玻；（4）玻纤&碳纤维：均处周期底部，龙头凭借成本优势保持一定盈利，小企业开始亏损现金流，当前行业周期下行时间已1.5年，供给开始收缩，随着中期成长显现，明年下半年有望见到拐点，标的为中国巨石、中材科技、长海股份、吉林碳谷、中复神鹰。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨