本周铁矿石冲高后小幅回落，价格中枢上移。周初，三大行PSL净新增3500亿流向“三大工程”建设，产业端继续交易钢厂冬储补库，港口PB粉较上周大幅上涨30元/吨，直接推高仓单成本，期现共振.上行。
　　基本面来看，供应端，本周发运量3348万吨，环比减少182万吨，Vale发运增加，澳洲及非主流矿山小幅回落，到港方面，本周到港量2775万吨，环比大幅增加715万吨，11月下旬开始的大量发运逐步体现;需求端，铁水日产218.2万吨，环比下降3.1万吨，同比降2.6万吨，部分检修高炉在周内复产，但复产前期增量较小，叠加华北等地部分钢厂由于季节性和亏损的原因有新增检修，铁水延续下降态势;库存方面，45港库存12245万吨，环比增加253万吨，同比少885万吨，港口库存继续累积，同比差距进一步缩小，钢厂进口矿库存9786万吨，环比增加259万吨，冬储偏好购买海漂资源，当前库存平均可用天数在22天左右，预计冬储库存将继续增加4- 5天。
　　综合来看，钢厂冬储采购进度已经过半，前期交易的宏观政策预期、高铁水、低库存等支撑亦在走弱，短期矿价在刚需补库驱动下或可维持高位震荡，但上方空间十分有限。