新增非农就业人数高于预期。美国劳工部最新数据显示，12月新增非农就业人数录得21.6万人，前值下调为17.3万人。12月非农就业表现高于市场预期，并且自10月以来，新增非农就业人数呈回升趋势。从更长时间的视角来看，新增非农就业仍在持续放缓。虽然首次披露的非农就业数据高于预期，但不排除后面不断下修的可能性，因而高于预期的非农就业或也不会使得美联储货币政策发生实质性变化。
　　失业率与上月持平，劳动参与率回落。12月劳动参与率录得62.5%，较上月有所回落。12月失业率录得3.7%，较11月持平。结合来看，新增非农就业仍然强劲，失业率与上月持平，且目前失业率仍处于历史低位水平，指向美国就业市场表现尚可。
　　时薪环比、同比增速均有所上行。12月美国非农就业平均时薪同比增速录得4.1%，较上月有所走高。同时，非农就业平均时薪环比增速录得0.4%，较上月略有上行。时薪环比、同比增速均有所回升，意味着工资韧性仍强。由于薪资同比与美国CPI服务项除房屋外其他分项关系密切，时薪上涨或将使得美国通胀走势有所反复，下行趋势或许并不顺畅，不过，这也会使得美国经济特别是消费保持较强韧性。
　　上半年降息仍为大概率。最新的非农就业数据显示，新增就业人数高于预期水平，失业率与上月持平，同时时薪增速有所走高，反映出就业市场仍然强劲。非农数据公布后，市场对美联储降息的预期时点略向后推迟。同时，美股三大股指齐跌，美元指数走高，十年期美债收益率迅速上行。我们认为，目前各项指标均显示美国劳动力紧张程度略有缓解，而新增非农人数超预期和失业率处于历史低位，指向劳动力市场依然处于较良好态势。同时，居民部门财富的持续扩张和实际收入的正增长对消费形成有力支撑，美国经济前景或不会大幅恶化。时薪增速的上升可能会使得美联储对物价水平有所担忧，但今年上半年降息依然是大概率事件。
　　风险提示：美国经济下行超预期，美联储货币紧缩超预期。