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　　美联储12月货币政策会议纪要未能支持去年推动美股大涨的降息预期
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　　最新公布的会议纪要显示，联储决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号，称利率路径很不确定，仍可能因经济需要而进一步加息，多名决策者还预计高利率可能保持得比预期久。有评论称，纪要远没有上月美联储主席鲍威尔会后流露的鸽派倾向强，还有评论直言这是新的偏鹰消息。美联储纪要公布前，里士满联储主席巴尔金称，对美国经济实现软着陆抱有信心，但也表示这绝非必然，并重申进一步加息的可能性依然存在。巴尔金是24年第一位发声的美联储高官，他在今年的议息会议中拥有投票权。美联储会议纪要公布前，市场的降息预期狂热已经继续“退烧”，本次会议纪要并无太多的超预期，同时投资者担心，地缘政治风险增加可能影响供应链、出现新的通胀上行压力，这在近期美元指数、美债及部分大宗商品的走势上已有所体现。
　　所长首推
　　铜：短期铜价回调，中长期依然偏多。短期价格的回调，主要受美元指数的反弹和基本面消费淡季的影响。但从中长期来看，美联储未来降息的概率较大，美元指数依然有可能回落，将引导长期铜价重心上移。微观方面，基于铜精矿供应紧张可能威胁到冶炼厂的生产，以及消费端依然存在改善预期的判断，全球总库存有可能处于历史中性偏低的水平，这更容易对偏低的价格形成向上的弹性。在交易上，单边多头在价格企稳后可以逢低买入，观测的指标是库存开始去化且现货升水扩大；套利上，期限可以观望，内外在出口出现盈利时，可以做内外反套。
　　氧化铝：投机资金参与程度较高，关注调整风险。此波氧化铝强势上涨行情，核心还在于国内现货端，晋豫现货价格持续拉涨。然而，我们此前提示风险，按照可买到的山西标单货，叠加卖交割费用，若逐步接近盘面（叠加地区升水）价格，盘面再进一步拉涨的空间需谨慎。最近这波行情和8月底9月初的上涨行情有相似之处，同样来自于现货端的推涨，但前波上涨相对可控，在9月初交易所“精准踩点”，上调氧化铝交易手续费后，很好地平抑了此前偏过热的资金情绪，也对市场整体运行起到了快速的风险应对和防范作用。从微观基本面看，彼时期货价格继续上涨的风险也开始出现——越临近交割月，多头或越有撤退的动力，因受制于在新疆接货的意愿。而最近这波，盘面价格也已运行至相对现货基本面合理估值偏高的位置，越临近1月下旬（临近2月合约交割）的时点，我们亦倾向认为多头难有持续持仓的意愿。且伴随此次交易所及时出台了交割库扩容、上调手续费、限制开仓及出金等风控措施，这再次体现了交易所强监管、防风险的态度和决心，将有助于防范化解整体市场风险，交易者也应理性参与，注意自身持仓风险。