棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15645元/吨，较前日上涨45元/吨，涨幅0.29%。持仓量661036手，仓单数11302张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16104元/吨，较前日上涨44元/吨，现货基差CF05+460，较前日持平。全国均价16512元/吨，较前日上涨29元/吨。现货基差CF05+870，较前日下跌10。
　　近期市场资讯，据巴西国家商品供应公司（CONAB）消息，截至12月下旬，2024年度新棉播种进度在21.8%，其中马托格罗索州植棉进度在5.9%。此外，南马托格罗索州播种进度在92%、戈亚斯州在69%和巴伊亚州在66%。从市场运行情况来看，元旦前后巴西国内企业以休假为主，现货流动缓慢，预计至本月中旬，交易或将有所恢复。价格方面，受国际棉价小幅反弹影响，巴西棉价震荡走高。至2日在81.46美分/磅，较前一日下跌1.20%。
　　昨日郑棉期价延续偏强运行。国际方面，节前美棉价格受到美元走弱等宏观因素影响稳步上升，尤其受到周度出口数据的提振，价格重回80美分以上。站稳80美分还需看出口好转的可持续性，预计短期仍然在80美分上下震荡。国内方面，上周郑棉从15000元/吨反弹至15500元/吨附近。轧花厂的开机率持续下滑，基本已完成今年的籽棉收购与加工。下游纺织企业开工率近期呈现好转，订单的好转以及年前备货，叠加棉价成本的支撑，使得近期郑棉价格重心有所上移。但反弹高度预计有限，因轧花厂后期套保压力以及订单量增加程度都将制约棉价上行。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约5948元/吨，较前一日上涨94元/吨，涨幅1.61%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp05+0，较前一日下跌50。山东地区“月亮”针叶浆5950元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp05+0，较前一日下跌50。山东地区“马牌”针叶浆5950元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp05+0，较前一日下跌50。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+50，较前一日下跌100。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货价格略有跟涨，但需求放量不足，跟涨幅度相对较小。其中进口针叶浆价格涨幅在50元/吨，进口阔叶浆价格涨幅在20-75元/吨。业者多持观望心态，交投不温不火。昨日双胶纸市场行情区间整理。纸厂面价多有下调，成交策略稍见灵活；中小纸厂出货一般，多随行就市。经销商成交持续偏淡，价格重心波动有限，业者对后市谨慎观望为主，个别情绪仍略显悲观，需求暂无明显改观。昨日铜版纸市场行情整理为主。部分纸企面价有小幅松动，实际成交价格窄幅下探，个别仍有一定库存压力。下游经销商成交偏淡，业者操盘多为谨慎，市场观望气氛仍较为浓厚。下游印厂订单平平，需求未见起色。
　　昨日纸浆期货延续涨势。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。11月国内纸浆进口量依旧高企，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过终端需求依旧偏弱，贸易商避险情绪增加，需求端对浆价支撑有限。不过值得关注的是，目前红海局势持续，整个事件恐将对欧洲浆价影响较为明显，近期消息面的波动会对盘面价格形成较为明显的影响，还需关注局势发展情况。
　　策略
　　区间震荡
　　风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6330元/吨，环比上涨26元/吨。涨幅0.41%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6440元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+110，环比下跌30。云南昆明地区白糖现货成交价6490元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+160，环比下跌30。
　　近期市场资讯，云南省2023/2024榨季生产从2023年10月30日英茂勐捧糖厂率先开榨，同比上榨季提前了4天。截至2023年12月31日,全省开榨糖厂29家(去年同期开榨34家)。2023/2024榨季截至12月31日全省共入榨甘蔗158.42万吨(上榨季同期入榨甘蔗203.27万吨) ,产糖17.89万吨(上榨季同期产糖22.84万吨) ,产糖率11.30% (上榨季同期产糖率11.24%)。截至12月31日，云南省累计销售新糖11.70万吨(去年同期销售新糖14.19万吨) ,销糖率65.39%(去年同期产销率62.15%)。12月单月产糖15.84万吨,单月销量9.8万吨。
　　昨日白糖期价偏强震荡。原糖方面，印度产量及出口仍不明朗，但今年大选前预计禁止食糖出口，一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖在恐慌情绪释放后或仍有向上修复的动能。郑糖方面，23/24榨季国内食糖恢复性增产，新糖陆续上市，糖源阶段性宽松，自身基本面缺乏明显的上涨驱动，预计跟随外盘波动。本榨季再创新高的的概率减小，基本面和政策面都不支持。