核心观点
　　发展历程与参与主体：数据要素市场发展可分起步、探索与落地三阶段，“数据二十条”奠定数据要素发展政策基础。政府层面设立数据局、大数据中心、数据集团、数据交易所，数据商及第三方专业服务机构在数据要素关键环节发挥作用。
　　数据供给、交易与应用：1）供给端，公共政务数据占比高，各地探索公共政务数据授权运营。数据汇聚环节面临困难，顶层政策有待落地。2）交易端，数据交易规模稳步增长，场内交易占比较低。华东、华南、西南等地交易活跃度较高，各地数据要素发展禀赋不一，优势各异。金融业数据应用来源广泛，征信是其主要应用场景。医疗行业数据监管严格，但具备较大增长潜力。3）应用端，“数据要素×”三年行动计划征求意见稿推出，聚焦数据场景应用。特定行业部署重点行动，十余个场景有望多点开花。
　　政策展望：政策落地有望成为行业发展催化剂。
　　建议关注：1）数据要素基础设施：易华录、深桑达A等。2）数据要素加工环节：星环科技、普元信息、科大讯飞等。3）数据要素运营环节：太极股份、银江技术、恒华科技、传化智联、卓创资讯、中科星图、航天宏图、中科江南、税友股份、博思软件、新点软件、创业慧康、卫宁健康等。4）数据要素安全环节：奇安信、安恒信息、启明星辰、格尔软件、信安世纪等。
　　风险提示：政策落地不及预期，下游应用端需求释放不及预期，政府预算支出不及预期。