什么是AIPC？——具备五大特性，或成为个人大模型普惠的第一终端
　　根据《AIPC产业白皮书》，AIPC具有五大特性：（1）内嵌个人大模型，拥有个性化本地知识库，（2）具备CPU、GPU、NPU本地混合AI算力，（3）拥有开放的AI应用生态，（4）可运用自然语言交互，（5）拥有设备级个人数据和隐私安全保护。随着大模型的升级和用户规模的增长，云端AI成本持续攀升，AI计算负载向边缘侧和端侧下沉将是大势所趋。PC在场景、算力、安全性等方面优势显著，或将成为个人大模型普惠的第一终端：场景层面，PC模态交互能力丰富、承载场景全面，未来AIPC将成为个人秘书、助理和管家，商业落地路径顺畅；算力层面，PC是个人拥有的性能配置最高的设备之一，可以支撑大模型低成本、高效率响应；安全层面，PC是个人用户重要的本地存储终端，端侧大模型数据无需上传至云端，能够在保护隐私的前提下实现个性化的大模型体验。
　　PC如何实现AI功能？——异构计算下支持运行百亿级参数大模型
　　在PC端运行大模型的核心在于性能和功耗的平衡，英特尔酷睿Ultra和高通骁龙XElite均采用CPU+GPU+NPU异构计算，其中高通骁龙XElite已支持PC端运行经过压缩和性能优化的百亿级参数个人大模型。以采用分离式模块架构的英特尔酷睿Ultra为例，在异构计算下，（1）GPU负责承载高性能、高吞吐量的AI应用，比如媒体、渲染和3D应用等；（2）NPU是专用的低功耗AI引擎，适用于持续运行的AI应用；（3）CPU可以快速响应，适用于运行轻量级、单次推理的低延迟AI任务。根据英特尔测试，在异构计算下，Stable Diffusion图像生成效率明显提升；视频剪辑工具剪映切换至下一代酷睿产品的NPU后，处理视频素材时的功耗和时长也明显降低。此外，根据工商时报报道，Windows 12预计将于2024年6月上市，或将引入大量AI技术。在底层芯片和操作系统的支持下，AIPC有望加速落地。
　　AIPC发展前景？——2024年或成为AIPC元年，PC销售有望量价齐升
　　随着科技巨头纷纷布局，AIPC有望加速渗透，根据IDC报告，预计2024年中国AIPC新机出货占比将超过50%，AIPC有望迎来发展元年。在AIPC拉动下，消费市场将缩短换机周期、商用市场将加速智能化转型，PC销售有望量价齐升。根据IDC数据，预计2027年中国消费和商用AIPC合计销售额将达2308亿元，2023-2027年复合增速达90.5%，未来可期。
　　投资建议
　　云端AI成本持续攀升，端侧AI是大势所趋，随着科技巨头纷纷布局，AIPC有望加速渗透，2024年有望迎来AIPC元年，建议重点关注。芯片端受益标的包括海光信息、龙芯中科等；软件端受益标的包括软通动力、中国软件国际、润和软件、中国软件、虹软科技等；智能硬件端受益标的包括科大讯飞、中科创达等。
　　风险提示：技术发展不及预期；商业落地不及预期；政策支持不及预期。