摘要：
　　【行情复盘】
　　截至2023年12月27日，生猪期货主力合约收盘价为13930元/吨，较年初下跌1685元/吨，跌幅为10.79%。
　　【基本面分析】
　　供给端：如无超预期情况发生，能繁母猪产能去化可能依旧不快，叠加行业生产效率的提升，2024年上半年乃至前三季度，生猪供应都相对宽松。而在养殖利润全产业链持续亏损的情况下，中小上市猪企现金流已难以支撑，同时持续不断的疫情席卷国内市场，恐慌情绪及资金链压力的双重打击有望推动产能加速去化，从而使得2024年下半年供给减少，使生猪价格重心有所上移。
　　需求端：2024年年初依然存在腌腊灌肠拉动需求的情况，春节后将迎来传统淡季，随后清明、五一、端午、中秋国庆等节日备货会拉动短期需求。但从大趋势来看，随着我国城市化进程的不断推进，腌腊灌肠的传统消费人群基数逐步下降，消费习惯的改变难以为猪肉后续带来大的拉动作用。叠加目前经济活动还在逐步恢复中，消费力度整体来看仍然不够强劲。
　　库存端：全年冻品库存高企加剧供应压力，整体来说后续供应压力偏大。
　　政策方面：11月29日和12月25日的两次收储提振效果有限，继续关注2024年上半年是否触发收储以及收储的连续性。
　　【后市展望】
　　整体来看，2024年生猪行情难有大的周期性反转，但总体将逐步向好。2024年上半年需求淡季叠加供应相对宽松，价格难有起色；下半年产能进一步去化，叠加需求旺季，价格应有好转。生猪盘面全年或将呈现前低后高的V字型走势，并围绕15000元/吨的中枢在13000-18000元/吨之间进行区间震荡。
　　【操作策略】
　　操作上，在目前整体走势尚不明确的前提下，继续关注反套策略，建议逢高空2403合约，多2405或2409合约。