一、供应：
　　1.11月，国内锡矿进口27,872吨，环比增加10.17%，同比增加4.97%；其中来自缅甸20,574吨，同比减少6.46%。11月国内锡矿进口量稳中回升，主因缅甸矿进口未大幅减少，另外进口锡矿利润较好，带动其他国家锡矿进口流入国内。缅甸佤邦12月清关量在16,000吨附近，折金属量在3,000吨左右。
　　2.11月，国内进口精炼锡5,346吨，其中来自印尼3,765吨、马来西亚365吨和秘鲁1,026吨。12月LME马来巴生港出库量环比增加至655吨，印尼对中国11月出口环比也增加至3,771吨，秘鲁维持出口量，12月国内进口量有望继续增长。
　　3.11月国内精炼锡产量15,560吨，环比增加0.24%，同比减少3.95%；1-11月，累计生产15.33万吨，同比增加1.89%。预计12月产量波动较小，国内检修主要以江西某炼厂为主。
　　二、需求：
　　全球半导体销售额三月移动均值同比增速几乎回正，全球电子需求基本见底。光伏组件行业由于产能过剩，企业生产利润收缩，光伏焊带需求增速放缓。1-11月，国内累计生产镀锡板429.46万吨，同比减少3.59%，其中镀锡板累计出口同比减少17.48%，出口订单疲软拖累行业需求。铅酸蓄电池行业靠出口订单强劲支撑，企业开工率维持在70~75%附近。
　　三、库存：
　　截止12月底，国内社会库存环比上月增加1,359吨至9,071吨，同比增加45.58%，LME库存较11月底减少365吨至7,745吨，同比增加164.33%。
　　四、策略观点：
　　锡供应的扰动对价格的影响走弱，主因连续3个月缅甸锡矿进口都维持相对正常水平，国内冶炼企业也未有减产。目前由于电子需求基本见底，受今年低基数影响，2024年电子需求预计重回同比正增长，在供应增量有限的情况下，需求曲线的恢复加上全球流动性收紧的预期结束，锡价或重心逐步上移。目前国内现实端供强需弱未变，但市场已开始过度交易需求回暖，锡价上方关注21.50-22万矿山点价压力位。