12月领先指标显示地产复苏仍待稳固
　　12月新房成交面积出现季节性上行，主要由于年末是推盘和网签的高峰期；二手房成交面积同比升幅在低基数下较11月有所扩大。从贝壳领先指标来看，12月新一轮政策放松对成交量的提振仍待观察，但房价初步出现跌幅收窄的迹象。我们期待更多城市落实优化地产政策，以及保障房建设、城中村改造、融资支持等政策的加速落地。在核心城市拥有较多布局和资源优势的公司有望率先受益。
　　高频数据：新房网签成交面积季节性上行，二手房同比增长
　　新房方面，23年12月60城新房成交面积环比+19%，同比-20%，同比降幅较11月（-21%）小幅收窄，全年累计同比-13%。二手房方面，12月26城二手房成交面积环比-14%，同比+21%，同比升幅在低基数下较11月（+17%）扩大，全年累计同比+25%。从日度高频成交面积来看，新房成交面积出现季节性上行，主要由于年末是推盘和网签的高峰期；二手房成交面积主要反映了12月中旬京沪新政前的市场表现（我们跟踪的是网签成交面积，相较实际认购数据有所滞后）。
　　领先指标：成交量提振仍待观察，房价跌幅初现收窄迹象
　　12月领先指标显示新一轮政策放松对成交量的提振仍待观察，但房价初步出现跌幅收窄的迹象。根据贝壳研究院的数据，量相关指标方面：12月二手房带看指数下滑至23.5，新房案场指数下滑至14.9；12月末二手房/新房经纪人预期指数回落至35.8/38.3，较11月末有所回升，但较月中京沪政策放松后形成的反弹高点有所下降。价相关指标方面：反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数小幅反弹至8.9，仍处于低位；成交价相较挂牌价的折价幅度扩大至14.6%，但幅度边际收窄。
　　区域观察：领先指标靠前的城市包括西安、成都等
　　根据贝壳研究院的数据，12月50城中有45/29城二手房带看指数/新房案场指数环比下滑；24城二手房市场景气指数环比上升，超过环比下滑城市数量（20城）。领先指标靠前的城市包括西安、成都、杭州、深圳、上海、珠海、泉州，靠后的城市包括芜湖、绍兴、长春、福州。
　　投资建议
　　重点推荐：1）A股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、万物云、滨江服务。
　　风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。