本周观点
　　1）据涌益咨询/猪易通等第三方数据，元旦猪价较节前有小幅上涨。其中，东北地区元旦猪价涨幅稍大，华中/华北地区猪价亦呈现微涨，西南地区猪价整体有所下跌。历史复盘来看，元旦假期猪价多有上涨，或系节日消费带动、以及养殖端挺价等情绪面支撑。同时，西南地区猪价下跌或显示西南腌腊高峰期已过，腌腊季对猪价带动较为有限。2）2023年我国宠物行业市场规模同比+3.2%，其中犬猫数量双双增长，单宠消费金额同比微降。宠物行业尤其是宠物食品表现出一定的逆周期性。宠食国产替代效应持续加深。
　　周专题：元旦猪价微涨，宠牌国产替代效应加深
　　1）据涌益咨询/猪易通等第三方数据，元旦猪价较节前猪价有小幅上涨。其中，东北地区元旦猪价涨幅稍大，华中/华北地区猪价亦呈现微涨，西南地区猪价整体有所下跌。从2016年以来的统计来看，9年中有6年的元旦假期猪价均出现了上涨行情，可能系节日消费带动、以及养殖端挺价情绪支撑等因素带来。同时，西南地区猪价下跌或显示西南腌腊高峰期已过，23年腌腊季对猪价带动较为有限。2）2023年宠物行业市场规模2793亿元，同比+3.2%，其中犬猫数量双双增长，单宠消费金额同比微降。分品类，宠物食品同比增速处各细分赛道榜首。国产替代效应加深利好龙头。
　　养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现
　　1）生猪：据博亚和讯，生猪价格周环比-1.37%。周内价格走势呈先涨后跌。行业深亏叠加局部疫病抬头，我们预计母猪产能去化趋势或不改，建议关注牧原股份/温氏股份等。2）上周白羽鸡周均价环比+5.96%，或系节前冻品走货带动；我们预计2024年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。建议关注调理品产能和销量占优的圣农发展。3）海大集团预估其24年饲料销量或有双位数同比增速。长期来看，公司有望受益于配方优化及营销/生产等优势，市占率有望提升。
　　种植：转基因品审正式落地，受益于市场验证与政策催化
　　12月7日农业农村部正式下发转基因品种审定证书，包括37个玉米品种和14个大豆品种，与初审名单一致。后续相关种企有望启动新一季转基因种子的销售与扩繁制种，板块有望受益于行业扩容、壁垒提升、格局优化等多重利好。近期粮价整体呈反弹态势。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，我们预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：11月宠食出口金额及出口量双双同比高增
　　11月美元及人民币口径下我国宠食出口额同比+28.0%/+29.6%、较10月同比增幅分别扩大了13.3pct/10.9pct。其中出口量同比+41.4%、较10月同比增幅扩大了26.8pct，美元口径下出口单价同比-9.5%。经分析，我们推测低基数叠加圣诞月来临前的企业备货或为主因。我国宠食出口金额已连续三个月维持同比高增，头部公司与行业大盘同频共振，Q4海外业务营收或有一定改善。中长期来看，国内宠物行业欣欣向荣、国产替代趋势持续加深，头部宠企或可借助产品差异化等实现市占率的稳步提升。建议关注国内宠食龙头乖宝宠物、海外/国内双双向好的中宠股份及佩蒂股份。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。