马棕：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-25日马来西亚棕榈油单产减少13.39%，出油率减少0.07%，产量减少13.76%，MPOA预估前20日环比减产8.59%左右，那么马棕12月产量或与去年同期持平。出口方面三大船运机构预估马棕12前25日环比下降幅度在4.7%到16.08%之间。从马棕12月产量和出口高频数据来看，马棕12月库存可能在11月库存附近运行，去库预期较小，但中期减产季的去库趋势不变。
　　国内油脂：据Mysteel调研显示，截至2023年12月22日（第51周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为229.29万吨，较上周减少3.80万吨，减幅1.63%；同比2022年第51周三大油脂商业库存193.87万吨增加35.43万吨，增幅18.27%。本周棕榈油成交同、环比较好，豆油同环比出现下降趋势。预计1月份国内油脂库存仍然维持高位，后续随着马棕季节性减产及大豆压榨量下降，2-4月国内油脂库存有阶段性去库。
　　国际油脂：欧洲现货菜油本周上涨11美元/吨左右，涨幅1.14%。棕榈油本周下跌2美元/吨至935美元/吨。印度现货植物油及进口报价走势基本和中国相同。国际豆棕价差本周由27跌至目前6美元/吨左右。阿根廷政府本周向议会提交的法案拟撤除生物燃料的强制掺混比例规定，改为自由定价，可能会有几十万吨级的豆油需求下降。
　　观点小结：大方向上全球油脂暂时看不到减产，中期马棕12月前25日的高频数据分歧较大，12月库存可能在11月库存附近运行，去库预期较小，1月以后随着产量季节性减产预计去库趋势更明确，对油脂价格有一定支撑。供需不突出的情况下，预计与原油走势更为密切，马棕生柴价差处于中性的位置，预计跟随原油震荡为主。