钢材
　　本周产量降幅较大，伴随利润持续恶化，预计产量维持低位走势。有色网预估下周检修量环比下降，产量可能低位小幅上升。本周产量降幅较大有利于缓解季节性累库压力，对钢材有支撑。近期螺纹盘面利润上升，叠加跨期价差上升，资金似在博弈螺纹向上的需求弹性。螺纹当前供需双弱，库存不高。现货上看，废钢补涨，电炉平电负利润持续抑制螺纹产量释放。叠加当前铁水持续往板材倾斜，不利于盘面卷螺差走扩。趋势上，钢厂低利润抑制产量，需求有韧性，钢材淡季库存尚可控。原料季节性累库，但库存绝对值不高，暂不存在减产去库的负反馈逻辑，主要风险在于，原料估值已高，随市场情绪波动的风险不小。但在明年需求翻牌之前，预计向上趋势维持。操作上，前期低位多单持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。
　　铁矿石
　　运输扰动减少，疏港量回升至正常水平，后续持续关注钢厂补库兑现情况。基本面上，供增需减，港口库存环比累库，钢厂库存小幅上升。供应来看，到港量环比-523.6至2059.8万吨，发运量环比+193.9至2881.2万吨，两者均值稍高于季节性。需求来看，钢材需求淡季，钢厂产量季节性下降，日均铁水产量与长流程钢厂废钢日耗均环比下降，主因近期高炉检修数量增幅明显；运输扰动环比减弱，本周日均疏港量低位回升侧面验证钢厂补库，但库存升幅较小，补库对需求的提振作用有待进一步观察，后续持续关注钢厂进口矿库存与可用天数边际变化。展望后市，春节前钢厂存在补库预期，在低库存结构下，矿价易涨难，但目前05合约估值偏高，盘面单边操作或存在波动风险，操作上，5-9价差多单持有，止盈区间参考85-105。
　　焦炭
　　由于入炉煤成本降低，焦炭利润继续好转，部分前期亏损的焦企开始提产，但是近期全国多地空气污染严重，河南、河北等地区焦化限产20%-50%不等，综合影响焦炭供给有所回落。但是环保以及利润问题，钢厂检修不断增多，铁水大幅回落，刚需下降明显，焦炭供需整体偏向宽松。下游钢厂开始主动控制到货为主，不排除提降的可能性，当前钢焦仍在博弈，建议观望为主