主要观点
　　宏观乐观预期下修。12月中国官方制造业PMI录得49，低于预期49.6和前值49.4，经济修复斜率放缓，重要会议定调积极，政策以稳和托底为主。前期市场预期美联储明年3月降息，存在预期打满做阶段性调整的风险，关注后续通胀和就业数据指引。
　　产业维持紧平衡。矿端扰动持续，CSPT 2024年一季度指导价铜精矿加工费持续恶化，SMM进口铜精矿指数（TC）报62.55美元/吨，周环比下跌4.94美元/吨。精铜冶炼发运一般，但进口货源流入内贸市场，需求渐入淡季，周度社会库存增加0.98万吨至6.64万吨。上周电解铜制杆开工率71.4%，周环比减少0.26个百分点；再生铜制杆开工率35.92%，周环比下降3.28个百分点。元旦过后，现货采买或有阶段性恢复。海外方面，LME依旧维持大贴水结构，伦铜库存小幅累积。
　　总体上，乐观预期下修，美元指数反弹，需求渐入淡季，铜价冲高回落，但矿端扰动和库存低位尚有支撑，跟踪价格回调后现货采买情况，短期主力参考68000-69500元/吨。关注下周美国12月非农和PMI数据。