建筑业PMI持续回升，12月地产销售或仍筑底。本周建材指数涨2.17%，跑输沪深300指数0.64pct。12月31日，统计局发布PMI数据。12月建筑业PMI继续环比回升。建筑业PMI指数为56.9%，环比上涨1.9pct；细分项看，新订单指数、业务活动预期指数、投入品价格指数、销售价格指数环比+2.0pct/+3.1pct/-1.7pct/+0.4pct，均处于荣枯线上方，且业务活动预期指数持续位于高景气区间，预计在前期地产政策及特别国债逐步落地下，基建及竣工端景气度有所回升。据新华社，继12月18日财政部下达首批增发国债资金预算2379亿元后，29日第二批国债资金预算5646亿元也已下达。地产方面，据克而瑞数据，12月地产销售或仍在筑底。12月TOP100房企实现销售操盘金额当月同比-34.6%，累计同比-16.5%，地产销售压力尚存。我们认为地产基本面复苏仍需关注政策积极变化，据克而瑞，12月京沪陆续降首付、降利率、调整普宅标准后，新房成交及二手房均呈不同程度的回升；展望24年，保障性住房等“三大工程”的建设结合万亿国债的配套发行有望拉动房地产和基建领域的增量投资，我们预计地产新开工及销售均有望实现降幅收窄，行业基本面有望迎来改善。
　　本周高频数据：浮法玻璃库存小幅去库，水泥价格环比有降
　　本周玻璃价格环比-0.20%至2016.23元/吨，环比由涨转跌；全国库存环比1.32%，库存环比由增转降，库存天数约14.29天。需求端看，南北地区差异化明显，北方市场降温需求缩减，而南方赶工需求仍较旺盛，价格亦呈现北跌南涨趋势。从下游深加工厂订单来看，12月中旬深加工订单较11月底持平，南方中大型企业订单相对饱和，但整体采购心态偏谨慎，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需维持平稳。产能方面，周内产能持平。我们预计纯碱价格缓释后行业仍存点火计划，进入元月有企业检修和限产结束，供给预计仍有增量。
　　本周水泥价格环比下降，目前全国均价为387元/吨，环比-0.2%。12月底，随着天气好转，南方地区下游市场需求环比略有恢复，重点地区水泥出货率上涨约6.21pct至45.14%，高于去年同期近4个百分点，行业库容比微降，仍维持在近69%的相对高位。价格方面，北方大部分地区进入错峰停窑阶段水泥价格波动不明显，南方地区赶工需求推动价格上涨，预计后续逐步进入需求淡季，整体价格波动运行。
　　 Q3业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
　　市场回顾：本周上证指数上涨2.06%，创业板指数上涨3.59%，建筑材料指数上涨2.17%。个股方面：涨幅前五的公司为金刚光伏（36.83%）、雅博股份（ 15.71% ）、三峡新材（ 12.69% ）、福莱特（ 9.29% ）、罗普斯金（8.47%）；跌幅前五的公司为亚泰集团（-2.99%）、正源股份（-2.72%）、四川金顶（-1.71%）、福建水泥（-1.52%）、坤彩科技（-1.29%）。
　　投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期