投资要点
　　2023年12月25日至12月31日申万传媒行业下跌0.40%，表现弱于沪深300(2.81%）和创业板（3.59%）。子板块中，涨幅较大的是广告营销板块、院线板块、数字阅读板块、影视板块和新闻网站板块；跌幅较大的是网红产业链板块、广电板块、电商产业链板块、游戏板块和教育出版。SW传媒中涨幅居前的是凡拓数创、中文在线、中文传媒、流金科技和紫天科技；跌幅居前的是华扬联众、中广天择、生意宝、引力传媒和龙韵股份。
　　重点数据跟踪：1）综艺方面，截至2023年12月30日11时，芒果TV本周进入TOP50共有综艺13部，《爱的修学旅行》周末排名第3；优酷本周进入TOP50共有综艺3部，《这！就是街舞第6季》周末排名第4；爱奇艺本周进入TOP50共有综艺4部，《势不可挡》周末排名第8；腾讯视频本周进入TOP50共有综艺4部，《我可以47》周末排名第5。2）从剧集来看，2023年12月25日至12月31日，腾讯视频有6部剧进入TOP20，爱奇艺有3部剧进入TOP20，芒果TV有3部剧进入TOP20，优酷视频有6部剧进入TOP20。
　　 AI革命扬帆起航，短剧、小程序游戏等新业务形态层出不穷，传媒作为应用主阵地，有望继续成为2024年投资主线。传媒板块处于行业基本面复苏期，Q4行业景气度有望持续回暖，并进入AI产品密集亮相期，行情有望整体再现回升趋势。OpenAI发布2024年目标：AGI、GPT-5、更好的语音模型、更高的费率限制；更好的GPTs；更好的推理能力；对唤醒/行为程度的控制；视频模型；个性化；更好的浏览；开源等。随着技术的持续演进，预期2024年AI将会迎来更多的应用落地、升级和提效。大模型侧，2023年11月，OpenAI推出自定义版本ChatGPT，用户可以通过自然语言打造自己的GPT，并且公开分享至GPTStore，截至2024年1月1日，第三方GPT应用商店GPTs Hunter已上架GPTs接近9万款。2023年12月，谷歌推出新大语言模型Gemini，定位为GPT-4的竞争对手。AI多模态侧，2023年12月，Pika兑现了文生图/视频、图生视频、视频扩展、区域修改等能力；谷歌发布全新视频生成模型VideoPoet，可生成长达十秒、连贯大动作视频；Midjourney发布V6，生图效果超过DALL·E3和Adobe Firefly。MR侧，目前Vision Pro已量产，预计在2024年1月首周开始大量出货，最有可能将在1月底或2月初发售Vision Pro。2023年12月，广电总局等七部门印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》，提出加快推进4K/8K超高清技术成熟落地，有利于推动MR/AI应用落地。当前时点，传媒板块在经历情绪宣泄及短期剧烈调整后，板块估值逼近历史低点、性价比凸显，传媒反弹机遇已至。
　　重点推荐三条主线：
　　1）影视板块。春节档临近，档期票房有望超预期。随着1月份重磅电影陆续春节定档，有望为影视板块带来投资机遇，且AI多模态持续取得进展、应用场景不断丰富，催化不断。看好影视院线板块，推荐上海电影、光线传媒、万达电影，建议关注横店影视、百纳千成等。
　　2）游戏板块。版署办法草案的主旨是促进游戏行业繁荣健康发展而非抑制，并且文件目前仅为草案，后续有较大修改空间。同时近期版号超预期下发、主流媒体发声持续验证政策端回拨趋势，情绪宣泄后游戏板块有望迎来超跌反弹，推荐恺英网络、吉比特、完美世界、盛天网络等，建议关注出海方向的神州泰岳等。
　　3）MR应用。苹果MR量产启动，首批备货40万台左右，2024年销量目标100万台，推动产业革命与内容生态崛起。MR内容端，推荐罗曼股份、宝通科技，建议关注凡拓数创、华立科技、佳创视讯等。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动