单边逻辑依据：
　　RB2405、HC2405偏强震荡后再度回落逻辑：
　　12月29日当周，钢联统计的钢材五大品种周产量连续2周回落，至886.3万吨，创11月中旬以来新低、2月中旬以来次低；同期钢材五大品种周度表观消费量连续5周回落，至866.3万吨，创10月中旬以来新低、2月中旬以来次低；截至12月29日，钢材五大品种社会库存已明显恢复至12月初水平，而钢厂库存在连续4周回升后转为小幅回落。
　　随着表观消费量的持续回落，钢厂随之进一步减产，但即便如此也未能阻止钢材总库存特别是社会库存的累积，导致前期由于宏观政策强预期以及元旦前补库带来的钢材市场偏强震荡行情或将由于供需基本面变化而有所改变。
　　此外，9月底以来高炉开工率和产能利用率已分别下降9.0和10.3个百分点，若减产持续或产量低位徘徊，则减产累积效应将造成钢铁原料价格一定程度上承压，从而降低钢材成本与价格预期。
　　原料方面，近4周澳巴铁矿石发运量环比增幅达9.7%，预计后期铁矿石供应有阶段性宽松；在焦炭第三轮涨价落地后焦化厂利润有所恢复，焦炭日均产量有所抬升；全国大部分地区气温回升，对煤炭、电力等能源需求放缓。
　　预计后市钢材价格在偏强震荡后再度回落的可能性较大，建议逢高位区间择机适当卖出保值或投资。
　　I2405回调后盘整运行逻辑：
　　下游需求明显回落，供应趋于宽松，短期矿价或将回调盘整运行，后续仍需关注冬储补库预期带来的上行驱动。
　　基本面上，由于需求的季节性回落以及红海事件影响钢材出口，本周钢材五大品种表观消费量大幅下滑19.53万吨至866.27万吨，创10月中旬以来新低。受消费量回落与重污染天气等因素的影响，本周钢厂检修明显增加，日均铁水产量自低位再度明显回落，环比下滑5.36万吨/天或2.36%至221.28万吨/天，创年内次低。当前澳巴发运量季节性冲量，随着天气回暖，前期压港情况将有所缓解，预计未来半月铁矿供应仍将相对宽松。本周钢厂进口矿库存可用天数环比增加1天至21天，从历史规律来看，在春节之前至少有6天以上的补库空间。
　　总体来看，下游需求明显回落，叠加供应趋于宽松，预计短期铁矿价格或将回调后盘整运行。后续仍需关注冬储补库带来的需求支撑，或将给1月矿价带来一定的上行驱动。
　　SF402震荡运行、SM402震荡偏弱逻辑：
　　硅铁：受部分城市重污染天气预警影响，近期多家钢厂检修减产步伐加快，日均铁水产量自低位再度明显回落，环比下滑5.36万吨/天或2.36%至221.28万吨/天，创年内次低，硅铁下游消耗量下滑明显。但1月钢招已陆续开启，冬储补库预期之下未来硅铁需求仍有支撑。供给端，石嘴山启动重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应，叠加青海环保督查、石嘴山能耗双控等多重因素影响，硅铁产量再度小幅下滑，但受前期高产量影响，硅铁供应依然偏宽松。总体来看，虽然目前硅铁产量小幅下行，且钢厂补库将带来一定的需求支撑，但较高的库存给盘面价格带来上行的压力，叠加下游需求回落幅度超出预期，预计后市硅铁价格或将震荡运行，需关注1月钢招带来的冬储需求的实质性释放。
　　锰硅：受部分城市重污染天气预警影响，近期多家钢厂检修减产步伐加快，日均铁水产量自低位再度明显回落，环比下滑5.36万吨/天或2.36%至221.28万吨/天，创年内次低，锰硅下游消耗量下滑明显。但1月钢招已陆续开启，冬储补库预期之下未来锰硅需求仍有支撑。受利润修复影响，本周锰硅企业产量与开工率再度小幅回升，同时考虑到二、三季度的高产量，锰硅供应过剩情况不改。部分锰矿的运输费用受红海事件影响上涨，锰矿价格有所抬升，但锰硅企业生产成本却调头回落。总体来看，虽然锰矿价格上涨，且钢厂补库将带来一定的需求支撑，但生产成本中枢有所下移，且供应相对过剩，仓单数量依然维持高位，预计后市锰硅价格或将震荡偏弱，需关注1月钢招带来的冬储需求的实质性释放。