核心观点：正如我们上周所提示的，推动甲醇上涨的“东风”难以持续，红海危机带来的风险溢价将随时间逐步消退，甲醇价格如期回调。本周港口去库短暂提振了甲醇价格，但反弹力度有限短期甲醇还是区间震荡趋势。后续来看，甲醇基本面主要关注两方面，一是港口库存情况。目前港口总库存仍有近100万吨，绝对水平过高，是甲醇上涨的短期阻力，伊朗检修兑现，但远水难救近火，对库存的影响可能更多体现在2月份及以后；二是关注煤价变动，近期港口库存快速释放，秦皇岛港口煤炭库存两周减少约156万吨，煤价承压，对于甲醇成本转弱。策略建议上，短期以区间震荡看待，建议观望。中长期看，若冬季过后煤价下滑，而港口去库速率仍旧不佳的话，将是沽空甲醇的较好机会；
　　策略建议：短期震荡宜观望，中长期关注煤价及港口库存，寻找沽空机会。
　　行情回顾：本周甲醇价格如期回调，主要是来自于红海危机的风险溢价被挤出，周四甲醇价格有小幅反弹，主要来自于甲醇港口库存的去库，根据卓创资讯数据，截至12月28日，甲醇周度港口库存为97.6万吨，环比减少4.4万吨；
　　基差与价差：01合约基差基本收敛完毕，12月22日基差为14元/吨，12月28日为-7元/吨，期间均值为11.6元/吨；05-09价差12月22日为21元/吨，12月28日为13元/吨，期间均值为15.6元/吨。本周红海危机未有进一步变化，风险溢价被挤出下甲醇面临回调压力；
　　供给端分析：本周上游开工整体下滑，日产量约为24.27万吨；库存方面港口库存去库短暂提振价格，但绝对水平仍然偏高，伊朗装置检修更多影响2月份以后的港口库存。
　　需求端分析：MTO装置利润继续好转，下游开工率仍处于相对高位；传统需求方面整体较为平淡；
　　风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。