报告摘要
　　行业整体策略：龙头将继续引领创新和升级
　　周期底部是企业真正分化、新技术突破的关键期，核心供给端的创新和重塑。重点关注行业中期底部的布局机会，尤其是光伏。新能源汽车更应关注创新。
　　新能源汽车产业链核心观点：
　　1）德国提前终止纯电车补贴，海外需求新周期有望逐步开启。德国政府近日宣布，最早将在2023年12月17日，停止接收新的环境奖金申请。政策取消的直接原因是政府预算不足。我们认为，补贴取消短期对德国电动车市场需求存在影响，中长期看补贴取消是趋势，看好产品力提升对需求的长期驱动力。
　　2）奇瑞星纪元ES发布，2024年超充车型渗透率有望加速提升。近期奇瑞星纪元ES上市，800V超级快充27万起，采用宁德时代三元电池，充电5min可续航218km，充电15min电量30-80%。
　　3）重视龙头的趋势变化。a）特斯拉上海40GWh储能电池项目正式启动，推动光储平价时代向上。b）瑞浦兰钧（动力及储能电池新锐）在港交所主板挂牌。
　　光伏产业链核心观点：
　　1）重视供给端的变化，新周期开启的核心。a）排产下修，二三线产能开工率保持低位，老旧产能技改/停产潮将开始，产能初步出清；b）各环节盈利将维持低位，落后的产能将加速出清。
　　2）需求端正反馈已经开启。【沙特目标更新】到2030年之前达到130GW的可再生能源装机，未来年均新增装机约20GW。我国11月装机21.32GW，同比+185.41%，环比+56.53%。
　　3）底部重视新技术的突破。隆基HJT-BC电池利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，刷新硅太阳能电池效率世界纪录。
　　风电产业链核心观点：继续布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。
　　1）海风新周期开启，海外市场是长期核心推动力。大金重工发布关于签署德国北海地区某海上风电群项目单桩基础供货合同的公告（订单约6.26亿欧元）。
　　2）根据2023年陆风招标规模，我们预计2024年新增装机为65GW，同比18.18%。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：德国提前终止纯电车补贴、奇瑞星纪元ES上市德国政府近日宣布，最早将在2023年12月17日，停止接收新的环境奖金申请，即提前结束对电动车的补贴。此前政策为，2023年9月起仅私家纯电车有补贴，4-6.5万的补贴3000欧元，4万欧以下的补贴4500欧元，2024年售价低于4.5万欧元的纯电车型补贴3000欧元，其余车型不予补贴。政策取消的直接原因是政府预算不足，气候与转型基金将缩减600亿欧元。我们认为，补贴取消短期对德国电动车市场需求存在影响，中长期看补贴取消是趋势，看好产品力提升对需求的长期驱动力。短期看，此次政策变化主要影响的是4.5万欧元以下的私家纯电车。4.5万欧元以下的车型销量靠前的包括ENYAQ、FIAT500、IONIQ5、KONA、MG4、MINI等，其1-11月销量占全部电动车销量的50%左右。考虑德国电动车销量中私家车占比较小，我们预计4.5万欧元以下的私家纯电车占全部电动车销量的20%左右。中长期看，德国11月电动车渗透率已达到26%，补贴取消是正常现象。未来随着各国家补贴逐次退坡，欧洲市场将进入需求驱动阶段，看好产品力提升对需求的长期驱动力。
　　奇瑞星纪元ES发布，2024年超充车型渗透率有望加速提升。本周奇瑞星纪元ES上市，800V超级快充27万起，采用宁德时代三元电池，充电5min可续航218km，充电15min电量30-80%。我们认为：1）2024年宁德时代有望通过麒麟电池+神行电池等引领电动车进入超充时代；2）神行电池有望降低超充成本，引领超充车型价格进一步下探。我们预计2024年超充渗透率有望加速提升，带动电动车产业链增速向上，看好宁德市占率提升、导电剂&碳包覆材料等电池材料的差异化增量机会、液冷充电桩各环节等。
　　产业链受益标的：
　　1）长期看历史性中周期底部大机会：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份等。
　　2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材等。
　　3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。4.风险提示：下游需求不及预期、技术进步不及预期、供给端释放加速导致市场竞争加大。
　　（二）光伏：光伏行业本周我们的观点如下：11月国内光伏装机高速增长，供需新周期逐步开启
　　国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计看数据：1-11月份新增太阳能发电163.88GW，同比+149.4%，其中11月装机21.32GW，同比+185.41%，环比+56.53%。
　　供给端刹车与出清同步，2024年新周期开启。1）近期报价看，盈利接近底部、供给侧相关政策出台，产能加速刹车；2）排产下修，二三线产能开工率保持低位，老旧产能技改/停产潮将开始，产能初步出清；3）从报价与成本端看，2024年行业各环节盈利将维持低位，落后的产能将加速出清，2024年底供需有望完全实现重塑。
　　中欧美市场稳定发力，新兴市场接棒，需求有望持续高增。需求端看，2023/2024/2025年有望达到400/500/620GW，随着氢