(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特03月合约77.5美元/桶，日涨跌幅-2.6%。国际油价收盘继续下跌。红海航运危机继续缓和。美国初请失业金人数超预期，美元指数和美债收益率反弹。巴西11月石油和天然气产量创历史新高，EIA数据显示美国原油产量仍维持1330万桶/日，加剧了市场对非OPEC国家产量增长的担忧。
　　(二)原油要闻：【美国EIA原油库存超预期下降】【巴西11月原油和天然气产量创历史新高】【马士基重启红海运输】
　　(三)原油价格上行信号逐渐显现：1）金融角度，12月美联储议息会议前后，美股连续第八周上涨，显示金融情绪预期改善。2）供需角度，10-11月全球炼厂开工回落施压原油加工需求。目前美国炼厂开工已恢复接近年内高位，中国明年原油进口配额和成品油出口配额已逐渐下发。3）资金角度，今年最后一周仍有资金面偏紧压力。上周基金净多持仓降至十年低位，本周已开始小幅见底回升，元旦过后期现货资金流动性或将逐渐缓解。
　　(四)短期需要关注的事件影响：1）安哥拉宣布自明年起退出欧佩克。尼日利亚表示坚定支持欧佩克的集体目标，伊拉克表示将继续维持1月开始的减产计划，俄罗斯计划1月削减出口10-20万桶/日。安哥拉近年来由于国内油田老化等原因，实际产量一直低于目标配额，明年也不需额外减产，因此退出欧佩克对原油影响不大。重点关注其他国家的减产落实情况。2）也门胡塞武装对红海商船的袭击事件，迫使多家航运巨头改道绕行。苏伊士运河流量约五分之一是原油和成品油轮，合计约900万桶/日。该航线油轮多可采用绕行方式，目前对原油价格和实质供应影响有限，更多体现为对海运运费推升。未来如果扼守波斯湾出口要塞的霍尔木兹海峡发生阻塞，将实质造成中东原油出口中断，造成原油价格的短期大幅攀升。
　　(五)原油价格展望：前几期周报中提示关注12月建仓窗口期。目前原油价格从左侧逐渐过渡至右侧，拐点或已经出现。重点关注明年可能驱动原油价格上涨的信号:欧佩克产量和出口下降、美国产量下降出口增加库存回落、中国原油进口配额发放和炼厂开工回升驱动原油采购增加、基金净多持仓和总持仓开始回升、经济深度衰退预期落空、美联储开始降息、突发地缘事件等。
　　(六)风险提示：上行风险。①供应端，如果在欧佩克现有减产基础上，由于地缘冲突等原因导致额外供应中断，可能额外推升油价上涨。②需求端，如果海外经济提前复苏，需求高于预期将使去库速度加快，推升估值上行斜率。下行风险。①如短期情绪推升油价大幅超涨，过度透支预期后可能出现回调。②如果油价涨速过快推升通胀引发激进加息，可能诱发金融系统风险。