昨日市场发力大涨，我们认为主要是前期过于悲观预期修复驱动。12月，并无地产、金融风险发酵，经济数据也表现稳健，美联储政策拐点迹象明显，但IF、IH却录得五年新低，IC、IM也接近年内新低，主要还是受风险忧虑、增长预期不振，政策信心不足有关。昨日，美元指数跌至100附近，人民币再度走升，估值偏低的A股对外资配置价值进一步增加。新年临近，市场对明年也有期待，逢低配置资金回补仓位。早盘出现走升后场外观望资金开始出现抢筹动作，“阳线改变信仰”，随后进一步形成正反馈。后期数据在年初空窗期、政策在12月重磅会议定调后，不会出现方向性变化，故驱动均比较有限，市场将依然由风险偏好驱动。考虑到目前指数位置依旧偏低，预计市场仍有修复空间，但博弈也可能加大。
　　所长首推
　　氧化铝：高位谨慎。AO自上周五日盘涨停后，迄今仍维持了相对偏强的走势，最新主力合约不断刷新上市以来纪录高点。上周五涨停，核心还在于国内现货端，因北方寒潮影响区域性运输，重污染气候预警波及山东主产区生产，叠加晋豫矿山督察偏严，海外最大矿产国几内亚油库爆炸的边际影响扩大等影响，氧化铝现货重拾涨势。
　　最新几内亚的消息是有大型矿商部分储油设施被政府征用以储备汽油保证民生，自用柴油保供不确定性有所增加，大部分矿区矿石开采量已经开始相对下降，但对于国内现货价格飙涨至3200元/吨以上，更关键还在于晋豫压产，以及现货散单货源不足。
　　然而需要关注的风险点是，按照可买到的山西标单货，叠加卖交割费用，若逐步接近盘面（叠加地区升水）价格，盘面再进一步拉涨的空间需谨慎。此外，我们也需关注临近交割月，多头持仓意愿的持续性。后续，仍需关注几内亚的事态进展，氧化铝市场流动性对其价格波幅的影响，以及沪铝的行情调整。
　　生猪：弱预期抢跑，维持近弱远强格局。月底集团场小幅缩量，然而，散户抛售积极性偏高，肥标价差倒挂，现货价格弱势运行，市场弱预期抢跑，提前交易1月集团增量后现货下跌的可能性。综合来看，短期体重仍有下降空间，1月集团出栏存在增量，散户恐慌抛售带动阶段性抛压增强，叠加冻品出库需求，预计近月合约交易去库预期；11月饲料数据环比转负，12月延续趋势，且市场信心仍未扭转，远月合约具备估值边际，继续联系断档逻辑，预计存在一定支撑，或维持近弱远强格局。