每周策略建议
　　港股：年末圣诞长假及元旦临近，港股处于淡静时间。上周受《网络游戏管理办法》征求意见稿加强对游戏行业监管的影响，游戏板块下挫严重，市场气氛更趋低迷。但随后国家新闻出版署相关负责人称意见稿还需进一步完善，12月游戏版号接连发放有舒缓市场情绪。此外，历史上港股旧年末新年初的季节性效应较为明显，或与投资者开始交易新一年的政策预期有关。过去十年，恒指于1月上涨概率达到70%，1月的平均升幅达到1.6%，为全年表现第三佳的月份。我们认为恒指在今年余下的交易日主要在16,000至17,000点波动。当前港股的绝对及相对估值处于历史低位，现时部署交易1月港股“开门红”的值博率较高。策略上，假期消费相关的旅游、博彩板块有望迎阶段性行情，继续看好消费电子、公用事业和工程机械。
　　美股：传统的年末圣诞行情早已展开，指数大盘短线极度超买，技术面及情绪面均有回调的需求，目前多空情绪较均衡，预计本轮升势在圣诞后或有短暂回调。12月标普全球美国服务业PMI升至今年7月以来最高，基本面仍有支撑。月初至今等权标普500及等权纳指100的表现均优于相应的市值加权指数，反映美股升势全面，市场偏稳健。CNN贪婪恐慌指数升至80的极度贪婪水平；AAII投资者情绪调查显示散户看涨情绪处于极端水平；标普500指数中线市宽处于超买区。当前再做多标普500及纳指等大盘指数的性价比不高，可适度降低仓位。策略上，继续关注银行、金融服务、公用事业、可选消费、工业、云计算。
　　美债：美国经济软着陆预期未改变，美债已将合理的软着陆降息速度完全定价，除非有失业率上升的现象，进而去增加市场预期经济衰退的可能性，使得降息预期扩大至7至8次，否则美国10年期国债收益率很可能将在4.0%附近一段较长的时间。10年-2年利差扩大至-53个BP，当前做多2年期国债的性价比及确定性更高。
　　汇率：由于新一轮稳增长政策落地显效需时以及四季度产投淡季，预计年底前宏观数据显示经济回升仍较缓慢，离岸人民币暂时不具有单边大幅升值或贬值的基础，预计年底前仍在7.10-7.20区间波动，更多的升值空间需要政策面及经济数据配合。
　　中国下调定存利率，市场期待打开降息空间
　　国有大行在12月22日下调一般定期存款挂牌利率和优惠利率上限及大额存单最高利率，市场期盼后续打开降息空间。随着明年海外央行货币政策转松，我国货币政策自主性也更强，具更多灵活空间，明年上半年MLF和LPR报价有望下调1次。
　　美国11月核心PCE涨幅低于预期，降息预期继续走强
　　美国11月核心PCE同比上升3.2%，低于预期的3.3%，过去6个月的核心PCE通胀年化率已降至1.9%，表明美联储实际上已基本能实现2%的目标。11月PCE公布后，市场预计美联储在明年3月降息的概率已超过80%。
　　上周大类资产表现
　　港股：恒指下跌2.9%，收报16,340点；恒生科指全周下跌6.2%，收报3,548点。上周大市日均成交金额仅943亿港元，年末投资气氛持续回落。
　　中资美元债：中资美元债回报指数环比上涨0.2%。其中，投资级上涨0.1%；高收益级上涨0.4%；亚洲中资美元房地产债券指数上涨0.8%。
　　汇率：美国11月核心PCE涨幅低于预期，美联储降息预期进一步走强，美元指数跌至101水平。上周美元兑离岸人民币仍保持在7.14左右水平，年底走势主要取决于客盘结售汇情况。风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变