2023年回顾：
　　白酒板块：2023年疫情影响淡化，疫情防控政策持续优化，消费支持政策推动经济活跃度提升，春节返乡潮带动需求复苏，白酒行业逐渐摆脱前期压力，23年市场预期向好，基本面逐步改善；春节后至五一、端午期间，传统消费淡季白酒需求阶段性回落，商务、宴席场景反弹趋于平稳，市场预期有所降低；中秋、国庆期间行业延续平稳表现，短期景气度处于磨底阶段；11月茅台时隔6年再提价，有望逐步带领整体白酒价格带进一步上移，进而扩大整体白酒市场规模。在估值回落至低位的背景下，我们看好白酒整体beta行情，建议紧握龙头积极寻找α。
　　大众品板块：23年大众品整体表现受终端需求影响，弱复苏背景下，板块表现稍显疲软。结构来看，B端低基数红利释放，弹性高于C端。消费力成为影响需求结构的重点，品类结构来看，高性价比产品表现更突出，以低价获取高质量产品的消费体验更受消费者青睐。展望24年，温和渐进式复苏或将仍作为消费需求主基调。B端来看，性价比导向下效率为王，工业端需求增速或有望高于门店需求（餐饮、连锁等），门店角度下高性价比产品有望取得较好的表现。C端来看，优质高性价比的产品有望延续较好的表现，健康相关赛道仍然值得重视。
　　 2024年展望：建议更多聚焦挖掘α品种，等待需求反转。在整体消费需求弱复苏+消费者信心较差的背景下，我们预计食品饮料板块需求短时间较难扭转，消费升级动力较弱，阶段性会出现消费升级速度变慢现象。但与此同时，中长期看宏观经济逐步改善下将迎来新的消费升级黄金期，关注24年政策落地情况。
　　投资建议：
　　白酒板块：确定性为先，静候反转。从需求上来说，2024年上半年预计将延续2023年宴席回补、商务需求疲软的状态，送礼、宴席需求预计好于商务宴请，宴席品种表现预计好于商务品种，全消费场景覆盖的地产酒确定性或优于次高端。建议把握两条主线，上半年倾向于确定性更强的高端+地产酒，推荐茅台、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒，外加势能释放期的山西汾酒，下半年加强对次高端的关注。
　　大众品板块：1）确定性角度出发，建议关注需求向好的品类。①工业端相关赛道，有望以高效率、高性价比产品取代门店部分原料需求，如预制菜（安井食品、千味央厨）、冷冻烘焙（立高食品）、复合调味品（日辰股份、宝立食品）；②门店模式下主打高性价比的标的，如量贩零食（盐津铺子）；③C端优质高性价比品类，如零食（劲仔食品）、零添加调味品（千禾味业）、乳制品（伊利股份）、高端啤酒（重庆啤酒）。2）重点关注基本面出现明显改善的个股，如管理改革（中炬高新、海天味业）、并购扩张（天味食品）。3）关注低估值龙头，如洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒、海天味业。
　　风险提示：场景修复不及预期；原材料成本上涨；行业竞争加剧；食品安全问题