本报告导读：
　　板块悲观预期释放，估值处于底部区间，短期相对低估、价值凸显，布局渠道和品类扩张的成长股及低估值高分红标的。
　　摘要：
　　白酒：悲观预期释放，价值凸显。首选确定增长标的，建议增持：高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；区域龙头迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、洋河股份等；次高端首选山西汾酒，其次水井坊、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等；港股：珍酒李渡。
　　啤酒和大众品：调整充分，估值跌至历史底部区间，建议增持：啤酒龙头燕京啤酒、青岛啤酒，以及预调酒龙头百润股份，港股：华润啤酒；大众品重点布局两头，建议增持：低估值标的双汇发展、洽洽食品、绝味食品、紫燕食品、承德露露等；以及成长赛道零食及餐饮供应链标的：盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠、天味食品、千禾味业、宝立食品、千味央厨、安井食品等。
　　白酒更新：去库预期阶段性释放，商业模式优势凸显。1）我们认为白酒去库的悲观预期已经得到阶段性释放，短期基于商业模式韧性积极关注白酒阶段性底部的反弹机会，后续关注财政、货币、地产政策边际变化带来的催化，期待经济预期上修对板块估值的拉动：短期维度，结合估值分位及交易结构把握阶段性反弹机会，关注财政、货币政策及地产政策的边际变化；中期维度，聚焦三大竞争优势带来的业绩确定性，首选确定增长标的。2）个股更新：五粮液近期召开第27届1218共商共建共享大会，围绕量价管控、渠道利润、营销考核等关键问题释放积极信号：控量挺价信心坚决，价格方面择机适度提升普五出厂价，传统渠道普五投放量缩减、固化配额，进一步优化产品结构和渠道结构；将渠道利润提升到新高度，经销商激励考核进一步完善，2024年经销商在常规考核奖励之外增设2-3%营销过程激励，考核强化动销质量的同时也进一步优化商家利润。
　　大众品更新：零食整合加速，餐供龙头成长。1）我们认为，平价消费时代下折扣业态是趋势，具备高组织效率、强供应链及渠道调节能力的零食品牌将在与渠道方的合作中持续受益。2）个股更新：盐津铺子控股股东投资3.5亿元入股量贩零食渠道龙头零食很忙，上下游合作强化、有望进入正循环，零食产业价值链有望增厚，公司渠道合作和拓展将进一步加强、春节旺季销售有望继续发力。安井食品主业战略升级，发力烤肠赛道布局下一个大单品，菜肴重新定位、全渠道积极发力，旺季来临公司龙头优势有望在竞争中持续显现。
　　风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等。