硬派越野车（Off-Road Vehicle）是一类高性能的越野车，为恶劣道路环境、野外行驶等场景设计。硬派越野车在美国、俄罗斯、日本、印度等国家占SUV总销量都超过10%。我国目前硬派越野车在整体SUV中的销量占比仍然较低，17-23M11市占率分别只有2.38%、2.34%、1.95%、1.98%、1.86%、1.82%与2.14%。国内硬派越野车的市场仍然有很大的成长空间。
　　2019-2023M11我国硬派越野车销量分别为16.5、18.7、18.5、20.2、22.4万辆。其中国产硬派越野车的市占率在2020年后快速提升。2019-2023M11国产份额分别达到25.04%、24.5%、69.26%、74.56%和72.74%。目前国内硬派越野车市场集中度较高，长城坦克系列占据绝对的龙头位置。长城主要车型有坦克300、坦克400、坦克500，哈弗H5与H9系列，北汽则有BJ40、BJ60和BJ80系列。比亚迪在今年下半年上市了仰望U8与方程豹5，东风则在今年8月份上市了猛士917。进口车型主要有丰田普拉多、丰田兰德酷路泽、路虎卫士、奔驰G级、雷克萨斯GX与LX、福特Bronco等车型。合资车型目前仅剩日产途达与福特撼路者在售。
　　新能源越野车能很好地弥补传统燃油硬派越野车的缺点，并且能赋予硬派越野车更广泛的使用场景。国内厂家纷纷从今年开始发力新能源产品。截至2023年11月，新能源硬派越野车今年的销量已经达到2.73万辆，占硬派越野车总销量的12.18%。随着新能源赋予硬派越野车更多城市用途属性，我国硬派越野车市场远期空间有望超过80万辆。
　　重点关注企业与车型：1）长城汽车：目前长城汽车拥有完整的硬派越野车产品线。哈弗有H5及H9，坦克则有已经上市的坦克300、坦克500和其新能源Hi4-T版本、坦克400 Hi4-T。新能源Hi4-T技术加持，将于明年上市的还有坦克300Hi4-T版本、坦克800Hi4-T、坦克400和坦克700及其新能源Hi4-T版本，市场龙头地位稳固。2）比亚迪：正式发布了仰望与方程豹品牌，上市仰望U8与方程豹5两款硬派越野车。易四方、DMO与云辇技术加持，比亚迪将新能源硬派越野车的性能与节油带到新高度。明年会继续上市方程豹8与3，后续销量值得期待。3）江铃汽车：江铃携手福特重回硬派越野车市场。公司将在明年上半年正式上市福特在全球的明星硬派越野产品Bronco烈马，其销量值得关注。4）一汽丰田普拉多：曾经国内的绝对销售龙头，因为排放与积分政策离开中国市场3年，明年将在一汽丰田重新国产，以混动形式重回国内市场，其表现值得期待。5）猛士917：猛士917是东风汽车以军品要求打造的豪华新能源硬派越野车。该车基于MORA猛士滑板越野平台、MEGAPOWER猛士动力、MATS猛士越野全地形智能解决方案设计完成。有望冲击进口高端车型销量。
　　风险提示：地缘政治因素造成出口不及预期、原材料成本高昂、汽车销量不及预期。