大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　豆粕周二小幅震荡，夜盘回落收跌。豆粕05日盘收3338元/吨，菜粕05日盘收2767元/吨。豆粕市场价上涨0-20元，东莞3870（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3880（0）元/吨，广东油厂菜粕2920（+10）元/吨。豆粕成交13.58（-8.48）万吨，现货成交13.58万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率50.46%，上周开机率49%。
　　周二巴西马州多地迎来中雨，中部小雨为主，122612Z预报显示本周巴西中部降雨将略偏少，但30号以后巴西预计降雨充沛，对大豆生长形势有利。
　　【交易策略】
　　大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高，且最近GFS模型也预测未来降雨较多，天气好的一致预测加大丰产预期，美豆的运行区间承压。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。
　　短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，成交数据环增，备货需求逐步启动，近月合约暂时维持正套。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、根据CONAB，截至12月23日，巴西大豆播种率为96.8%，而上一季为97.6%。
　　2、自12月10日起，阿根廷农民出售了约140万吨大豆，比索贬值后农民卖货意愿增加。
　　3、SPPOMA预计马棕12月1-25日环比减产13.76%，MPOA预计马棕前20日环比减产8.59%，船运机构预计前二十五日出口环比下降4.7%到16.08%之间，目前出口及产量数据分歧较大。
　　4、12月26日豆油成交20000吨，棕榈油成交600吨。
　　周二油脂小幅上涨，夜盘冲高后尾盘随商品整体趋势回落收涨。棕榈油05收7186元/吨，豆油05收7616元/吨，菜油05收8074元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差05+10（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+710（-10）元/吨，华东菜油基差05+200（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　马棕前二十日高频产量预估数据环比减产幅度较大，但ITS预估的12月前25日高频出口数据较差，12月库存可能持平或小幅下降，基本面利好有限。估值上，原油近期受红海局势影响近月合约偏强，而马棕生柴价差处于中性的位置，棕榈油估值不高，预计跟随原油、美豆震荡为主。
　　白糖
　　【重点资讯】
　　周二日盘郑糖小幅上涨，主力合约收于6288元/吨，较上个交易日上涨51元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6420-6630元/吨，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差132元/吨。云南制糖集团报价区间为6480-6520元/吨，报价上调10-20元/吨，个别糖企二次报价；加工糖厂主流报价区间为6630-6930元/吨，部分报价涨跌互现，幅度在10-30元/吨。部分终端客户备货迹象初现，市场购销氛围回暖，成交尚可。
　　外盘方面，3月原糖期货合约收低0.11美分，或0.53%，收盘价报20.46美分/磅，稍早跌至3月初以来最低水准20.03美分/磅，因巴西延续增产，但泰国减产对价格有一定支撑。Unica周二公布的数据显示，巴西中南部地区12月上半月糖产量同比增长两倍多，达到92.5万吨，增长205.4%。在天气较为干燥且糖价仍相对较高的情况下，糖厂试图将压榨季节延长至极限。据泰国甘蔗及糖业委员会办公室公布数据显示，泰国2023/24榨季截至12月24日，共有51家糖厂开榨，同比增加4家；累计甘蔗入榨量为980.09万吨，同比减少220.4万吨，降幅18.36%；含糖分为11.09%，同比下降1.23%；累计产糖量为77.68万吨，同比减少35.22万吨，降幅31.19%。
　　【交易策略】
　　当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。另一方面糖价短时间大幅下跌，一度接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。