一周市场回顾:最新一周生猪现货价格小幅回落，截止12月25日生猪出栏均价14.39元/公斤，前周14.66元/公斤。涌益监测最新一周样本日均屠宰量19.1万头，前周18.3万头。出栏体重增加，涌益统计12月21日当周出栏均重123.93公斤，前周123.64公斤:其中90公斤以下出栏占比6.26%，前周6.47%:150公斤以上出栏占比7.79%，前周7.37%。截止12月21日，50公斤二元母猪价格1538元/头，前周1541元/头。15公斤仔猪价格307元/头，前周316元/头。前三级别白条肉价格19.12元/公斤，前周18.49元/公斤。利润方面，截至12月22日，仔猪出售毛利-161元/头，前周-169元/头;校止12月22日，自繁自莽利润-206元/头，前周-275元/头:外购仔猪利润-170元/头，前周-202元/头。肥标价差方面，大猪和标猪价差收窄，橄止12月21日，150公斤较标猪价差为0.11元/斤，前周0.2元/斤: 175公斤较标猪价差0.27元/斤，前周0.36元/斤:200公斤与标猪价差0.31元/斤，前周0.35元/斤。橄止12月21日，全国冻品库存率20.48%，前周20.57%。截止12月21日，当周鲜销率92%，前周90.8%。
　　产能方面，农业农村部数据显示11月能繁母猪环比降幅1.2%，降幅较前月扩大0.5个百分点。11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。涌益统计11月样本能繁母猪存栏量环比降幅1.57%，前月降幅0.85%，降幅环比扩大。钢联数据显示11月样本能繁母猪环比降幅1.92%，前月降幅0.44%，降幅也呈现环比扩大趋势:其中，规模场-1.92%(上月-0.35%)，中小散-2.04%(上月-3.08%）.
　　后市展望:从猪周期角度看，猪价进入下行周期已近3年，超越以往猪周期下行时间。从仔猪价格看，日前已较为接近历史仔猪价格底部区间。从产能来看，今年以来母猪产能去化节奏偏慢，2023年上半年产能仍同比高于上年同期，预计2024年上半年生猪供应端仍将面临同比更高的出栏压力，猪价有望在明年上半年继续承压下行。从杀殖成本来看，今年以来豆粕和玉米价格自高位出现一定回落，预计明年饲料原料价格仍有下行空间，成本端趋降。资金面，今年受制于全产业链利润为负，行业资产负债表继续恶化，预计明年在猪价下行的进一步冲击下，资金压力或导致产能去化提速。需求端，今年疫后猪肉消费需求复苏，但同时冻品库存增加承接了一部分供应压力。明年预计冻品入库动力减弱，大供应下考验需求的进一步承接能力。总体来看，今年行业处在持续的低价、窄幅亏损和缓慢去产能的节奏当中，明年行业或面临更大考验，供应增加和成本下行进一步加剧猪价下行压力，行业或迎来至暗时刻，资全压力加剧，行业产能出清有望提速。策略上，建议03、05合约空单继续持有。