家电周观点：美国电商规模持续增高，22年家居家电为线上规模Top5品类，家电消费具备线上基础。随着Tik Tok Shop开放北美跨境卖家业务，中国卖家正式登陆美国Tik Tok Shop，参考内销小家电抖音渠道变化趋势，我们认为Tik Tok Shop或将成为美国小家电又一重要增量销售渠道，同时加速美国社交电商市场发展，由此建议关注品牌跨境龙头美国渠道布局。
　　板块行情：本周（2023年12月18日-2023年12月22日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.78pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别为-2.9%/-1.0%/1.9%/-1.4%/0.3%/-2.1%，其中白色家电板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第2位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.1倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：创维数字（+13.3%）、泉峰控股（+8.2%）、万和电气（+5.4%）、春风动力（+4.8%）；跌幅前四：亿田智能（-7.2%）、海信视像（-6.5%）、小熊电器（-5.9%）、萤石网络（-5.9%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.78%；SHFE铝价格相较上期+1.97%；SHFE铜价格相较于上期+0.52%；DCE塑料价格相较上期+1.67%。液晶面板11月价格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分别较10月环比下降2、2、3、3美元/片。地产竣工及销售数据：2023年11月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升17.9%；商品房住宅销售面积累计同比下降8.0%。家电社零数据：2023年11月社零总额4.3万亿元，较2022年同期增加10.1%，其中家电类社零总额946.0亿元，较2022年同期增加2.7%。
　　空调产销量及零售：2023年11月空调产量1073.2万台，同比减少2.6%，总销量1066.6万台，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月空调线上/线下零售额同比+1.9%/+22.6%、线上/线下零售量同比+5.6%/+21.0%，线上/线下零售均价同比-3.5%/+0.4%。
　　冰箱产销量及零售：2023年10月冰箱产量782.4万台，同比增加24.5%，总销量782.3万台，同比增加29.8%。零售端方面，2023年11月冰箱线上/线下零售额同比-1.3%/+31.5%、线上/线下零售量同比-6.3%/+24.2%，线上线下零售均价同比+5.3%/+5.2%。
　　洗衣机产销量及零售：2023年10月洗衣机产量789.7万台，同比增加24.6%，总销量792.7万台，同比增加23.5%。零售端方面，2023年11月洗衣机线上/线下零售额同比-18.9%/+38.6%、线上/线下零售量同比-18.8%/+38.5%，线上/线下零售均价同比-0.2%/-0.1%。
　　油烟机产销量及零售：2023年10月油烟机产量235.2万台，同比增加10.2%，总销量233.3万台，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月油烟机线上/线下零售额同比+16.6%/+57.1%、线上/线下零售量同比+10.0%/+51.3%，线上/线下零售均价同比+6.1%/+3.1%。
　　清洁电器销量及零售：2023年11月扫地机线上/线下零售额同比-3.9%/+115.6%、线上/线下零售量同比-8.7%/+94.9%，线上/线下零售均价同比+5.3%/+11.2%。2023年11月洗地机线上/线下零售额同比+0.8%/+32.8%、线上/线下零售量同比+19.1%/+35.9%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-1.0%。
　　投资策略：美国线上消费习惯趋势性向上家电品类具备线上销售基础，尤其北美小家电品类成熟，户均小家电个数约为31.5个，市场需求庞大。我们认为，随着Tik Tok Shop美国跨境业务开放，或将有望成为美国小家电销售又一重要增量渠道，建议关注石头科技、安克创新、Vesync等品牌跨境龙头美国渠道布局变化。
　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。