11月家电出口同比涨幅扩大，冰洗和彩电出口表现较好。11月家电出口金额和出口数量同比涨幅扩大，出口金额同比+13.4%，10月同比+8.0%；出口数量同比+24.7%，10月同比+21.0%。细分品类方面，冰洗和彩电表现较好。其中空调出口金额同比+2.4%，前值为26.0%；冰箱出口金额同比+42.2%，前值为37.1%；洗衣机出口金额同比+23.0%，前值为13.2%；吸尘器出口金额同比+6.1%，前值为9.0%；彩电出口金额同比+15.1%，前值为20.8%。
　　新一轮保障性住房建设启动，厨电和白电等地产后周期板块受益。新一轮保障性住房建设启动，保障性住房的重点目标群体为住房有困难且收入不高的工薪收入群体和城市需要引进的科技人员、教室和医护人员。新一轮保障性住房规划建设要实施严格的封闭管理，不得上市交易，将采用“新房新政策，老房老办法”的原则。保障性住房建设有望提振家电需求，厨电和白电等地产后周期板块受益。
　　12月下旬面板价格环比下降，Q4面板价格小幅回落。12月下旬均价环比12月上旬-1/-1/-1/-1美元/片，前值-2/-1/-1/-1美元/片。12月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为163、122、61、33美元/片，均价同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+13.79%。在供给端，根据WitDisplay，面板厂减产幅度有持续扩大的迹象，对面板价格形成一定支撑。我们预计Q1面板价格将出现止跌企稳。
　　投资建议：冰洗和彩电出口表现较好，保障性住房建设启动，面板价格延续下降趋势。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（18.4X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（9.6X）、激光显示技术龙头海信视像（11.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（116.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（11.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（11.8X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（20.9X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（16.7X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动