板块本周表现：本周（2023.12.18-12.22）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-3.94%/-0.13%/-1.23%/；本周涨幅前五的个股为金沙中国有限公司(+4.9%)/澳博控股(+3.93%)/永利澳门(+3.47%)/桂林旅游(+2.54%)/百胜中国S(+2.18%)，跌幅前五的个股分别为国旅联合(-21.76%)/岭南控股(-17.25%)/号百控股(-12.33%)/呷哺呷哺(-12.21%)/海伦司(-11.19%)。
　　免税：本周（12/16-12/22)，海口机场日均旅客吞吐量7.59万人次,环比上周+3.17%，恢复到22年12月日均吞吐量186.06%，19年12月日均吞吐量108.67%。三亚机场日均旅客吞吐量6.48万人次，环比上周+7.33%，恢复到22年12月日均吞吐量162.87%，19年12月日均吞吐量102.35%。折扣方面各免折扣较上周保持稳定。当下消费者购买力仍在缓慢恢复，未来随中免一期二号地开业，长期看增强海棠湾聚客效应。
　　酒店：1）据飞猪旅行数据，截至12月18日元旦假期出游预订量同比去年增长近4倍，携程《2024年元旦跨年游旅游洞察》显示携程平台上的境内机票搜索热度较2019年同期增长26%，境内酒店搜索热度较2019年提高170%；2）锦江酒店披露2023年1-11月有限服务型连锁酒店经营数据简报，1-11月中国境内整体RevPAR/ADR/OCC分别为169元/253元/66.9%，中端/经济型RevPAR分别194/111元，分别同比+43%/+47%，境外整体RevPAR/ADR/OCC分别为42欧元/66欧元/63.3%，RP同比+12%。行业Q4更关注商旅需求改善节奏，考虑到市场已对景气度回落有预期，未来商旅需求若随宏观经济复苏，RevPAR或存超预期可能，建议左侧布局估值回落的酒店龙头。
　　旅游及景区：携程最新发布的《2024年元旦跨年游旅游洞察》显示，截至12月18日，2024年元旦假期整体旅游订单量同比增长超3倍，酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。飞猪12月19日发布的《2024元旦假期出游风向标》显示，截至12月18日，元旦假期出游预订量同比增长近4倍。上海、北京、杭州、广州、成都、哈尔滨、深圳、重庆、南京、长沙等城市成为元旦假期出游热门目的地。短期建议关注冬季旅游冰雪／温泉相关“主题机会”，中期关注部分景区公司治理改善明年或迎来高增长，长线看中老年消费群体扩大，旅游市场有望进一步扩容。
　　餐饮：1）11月全国社零餐饮收入5580亿元/同比+25.8%，限额以上餐企收入同比+24.6%，社零餐饮收入分别恢复至21年/19年同期的115%/112%，恢复度环比10月小幅改善；2）据海底捞客服，海底捞将在上海和杭州两家门店试点推出午市自助餐，定价108元/位，用餐时间为14点前。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头及其模式改革近况。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注：1）小而美成长性标的，如同庆楼(605108，未评级)、三特索道(002159，未评级)、米奥会展(300795，未评级)、天目湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)；2）龙头标的的跨年估值切换行情，关注中国中免(601888，买入)、首旅酒店(600258，买入)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等