加拿大市场:由于加莱籽报价整体仍偏低，农户的销售积极性仍不高，周度销售30万吨，系计仅659万吨，与历史同期水平相差较多。农户销售偏慢，使得库存主要累计在农场环节，商业库存处于2014年以来的最低水平，仅109万吨，较2014年以来的同期均值143万吨显著低。加拿大压榨开机率整体保持较高的状态，单周压榨22万吨，累计压榨418万吨，显著高于近五年均值366万吨。美国对加拿大菜油的进口需求仍较高，8-10月份加拿大菜油累计出口85万吨，其中对美出口为81万吨，去年同期对美出口53万吨，菜油出口强劲仍在助推加拿大国内压榨的高涨热情。较们估算加拿大菜籽23/24年度压榨量有望增长至1050万吨，较上一年度的996万吨增长5%左右，直接出口小幅收缩的情况下，期末库存与上一年度接近，库存消费比略高于上一年度，整体较上一年度略宽松。
　　国内市场:进口高企仍将是当下至明年一季度国内莱系价格的主要压力来源。海关公布11月进口数据，菜籽进口48.2万吨，与市场预期基本一致，菜油26.8万吨，环比增长15%，同比去年增长85%。近期菜籽进口压榨利润回落，处于净利亏损的状态，在全球油籽供需宽松的背景下，中国等进口国的压榨利润将阶段性地反弹。在菜籽与菜油进口较多的情况下，国内菜系的供应整体保持宽松。
　　莱系策略:菜粕消费淡季叠加菜籽到港高峰，供需错配使得菜粕价格短期仍将承压。但春节肉类消费高峰过后，莽殖行业亏损的状态将使得饲料企业对蛋白性价比的关注更多，菜粕较豆粕具备性价比，预计在明年4月份前菜粕在饲料中的添加比例将逐渐升至阈值水平附近。莱籽与菜油高进口使得国内菜油供给端保持宽松，菜豆油价差缩窄至2023年3月的低位区。蚕节前看好菜油需求，预计将对豆油形咸替代，但蚕节旺季之后库存或再度面临库存压力。综合来看延续12月11日策略报告的思路，莱粕空头趋势仍将延续。